今年6月以来,汽车零部件板块涨势甚好,连番的涨停潮时有发生。乘联会数据显示,6月乘用车市场零售189.4万辆,环比增长8.7%。乘用车销量大增,其产业链公司的投资价值也需要重新审视一轮,其中宁波方正是汽车零部件领域中比较稀缺的兼具胜率、赔率和性价比的标的,转型中的黑马。
切入新能源赛道,积极拓展宁德时代、比亚迪等头部客户
宁波方正主营业务为汽车塑料模具和新能源电池结构件,是国内规模较大、技术先进的汽车塑料模具制造商之一,拥有包括大型注塑模具、吹塑模具和精密模具三大类塑料模具生产线。同时,公司的整线实现了自动化、智能化控制,提高了质量稳定性和生产效率,具有相当的技术壁垒。
据广发证券测算,2021年我国汽车模具市场规模1051亿元,行业巨大且分散,而宁波方正在细分行业中处于领先地位,且全球化布局优势明显。目前公司主要客户有萨玛汽车、佛吉亚、德科斯米尔、延锋内饰、曼胡默尔、迪安、亚普股份、考泰斯、马勒、宁波华翔、京威股份等国内外知名汽车零部件生产企业,公司产品最终配套的整车品牌包括欧系主机厂如保时捷、奔驰、宝马、奥迪、大众、沃尔沃、雷诺等;美系主机厂如通用、福特、克莱斯勒等;日系主机厂如丰田、本田、日产等以及国内主机厂如吉利、长城、红旗、蔚来等。
公司大型注塑模具板块经过近二十年的发展,具备优秀的汽车模具设计和生产能力,并得到了全球各知名车企的认可。目前公司已是宁德时代供应商,正加快推进与比亚迪等新能源头部企业的合作步伐,大力拓展新客户、快速实现弯道超车。
传统汽车模具到新能源转型,打造新的业绩增长点
公司目前的战略重心是发展新能源业务,分别是安徽方正的新能源电池结构件业务、福建佳鑫的锂电池模组导电软连接件业务以及永铨源的储能业务。
其中最具备业绩预期差当属新能源电池结构件业务。该业务主体安徽方正有8条电池壳体生产和7条盖板生产线,年生产能力约4-5亿元。目前安徽方正已通过国轩高科、瑞浦兰钧、比克电池等知名客户供应商认证。
尤为值得关注的是,去年4月,公司与比克电池在锂电池精密结构件领域达成深度合作,合作内容显示,比克电池预计在2022年~2023年向公司采购动力电池精密结构件数量约为3000万件;2023年至2025年,比克电池将公司作为锂电池精密结构件第一供应商,并向公司采购不低于年度价值4亿元的锂电池精密结构件;公司与比克电池将探讨产品开发计划,积极开展新产品的技术合作,包括但不限于4680、大方形等锂电池产品的精密结构件等。
随着公司的产能逐步提升与释放,预计公司的新能源电池精密结构件在客户认证和订单获取方面将持续向好,将给公司带来更加健康的成长空间。
同时,公司的另外两块新能源业务也有巨大的发展前景。
福建佳鑫是宁德时代供应商,主营业务为锂电池模组导电软连接件产品,主要供应下游储能系统与动力电池包模组出厂商,也是时代星云、阳光电源、天合光能、厦门海辰的供应商;永铨源是公司布局储能业务的战略基点,主要以海外户储设备生产和销售为主。
借风起势,业绩预期差驱动价值重估
随着新能源汽车行业的快速发展、电子信息化产业的更新迭代和国家对新能源行业的大力支持。新能源汽车快速增长,汽车产业链也迎来了重塑的机遇,给公司的传统汽车模具业务和新能源业务带来了巨大的发展预期。
一是第二增长极的打造。相比于汽车模具主业,新能源业务的生命周期更长,盈利能力更强,随着新能源电池结构件产量顺利爬坡以及福建佳鑫客户市场的进一步开拓,公司的成长性将愈发凸显,在新能源的转型大潮中生存并胜出。
二是对汽车模具业务的反哺。公司的汽车模具业务更多还是根植于传统汽车厂商,与新能源业务的厂商可以共享差异互补的作用,随着新能源电池精密结构件和锂电池模组导电软连接件进入越来越多新能源汽车产业链供应商认证,公司的汽车模具业务也将藉由新业务的反哺实现弯道超车,进入一个新的发展阶段。
粗略来看,宁波方正的传统汽车模具业务即将撬开行业和市场的天花板,传统汽车模具业务与第二增长曲线的新能源业务协同发展下,公司将实现业绩的跨越式发展。据估计,公司产能全部投放,项目整体达产后,可实现年产值约30亿元,按照正常情况,大概的收入将达到15-20亿,以10%的净利润率估算,未来2年左右,公司的净利润将达到1.5-2亿,存在着巨大的业绩预期差,是小市值转型中的黑马。
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