极速天气 资讯 地产和基建双双改善,中国联塑有望先行受益,兴业证券给予?买入?评级

地产和基建双双改善,中国联塑有望先行受益,兴业证券给予?买入?评级

地产和基建双双改善,中国联塑有望先行受益,兴业证券给予?买入?评级

各地宽松政策下,地产销售跌幅收窄。6月1日-6月20日,30大中城市商品房日均销售面积为45.2万平,环比5月同期上涨65.4%,较去年同期跌幅为-17.1%。

基建为稳增长的排头兵,扩大有效投资为今年重点任务。传统基建中,塑料管道是传统基建的新方向,水利建设及新城建有望带来管材需求量高增。

1)水利建设是今年重大基础设施建设的重点投资方向之一,2022年水利建设投资目标为8000亿元,同比+5.6%,为历史高位水平,截至5月,全国已完成水利投资3108亿元,同比+54%,政府正全面加快推进水利建设。

2)新城建方面,老旧小区改造及地下管网改造皆被重点提及,明确要加速推进,亦将为塑料管道带来重要增量。

--老旧小区改造:据我们统计,共有25个省市公布2022年老旧小区改造数目标,合计约3.9万个,约占存量老旧小区的37.5%,同比有下滑,但仍处于较高的水平。

--城市管道老化更新改造亦被频频提及:6月10日,国务院正式发布城市燃气管道等老化更新改造实施方案,明确2022年抓紧启动实施一批老化更新改造项目。

地产销售回暖,基建疫后发力,22H2,中国联塑的塑料管道业务弹性可期:

--项目端,公司积极把握基建机遇:公司2021年积极拓展国企和市政府客户主导的项目,并于今年再转变定价策略,将定价权下放至经销商,抓紧市政项目。

--产能端,海内外积极拓展产能:国内广西甘肃+海外美国东南亚,公司皆积极拓展产能,年内皆能贡献可观增量。

--毛利端,原材料压力缓解:截至6月20日,PVC价格较2021年峰值14610元/吨已经回落46.0%,较去年年末,亦回落5.2%,下半年毛利率有望明显恢复。

建材家居业务亦为重要增量贡献。2022年,我国计划筹集保障性租赁住房240万套,同比增长154.8%,公司该业务基数小,预计较高的保障性租赁住房需求将推动该业务保持高增长。

中国联塑规模优势成本优势品牌优势显著,有望先行受益。我们预计公司22/23/24年归母净利润分别为38.3/45.4/52.8亿元,同比增速分别为+25.8%/+18.6%/+16.3%,目标价14.5港元,给予买入评级。

风险提示:经济基本面恶化、原材料价格大幅波动、基建投资不及预期

本文来源:财经报道网

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