乐居财经 李礼 7月18日，西南证券发布房地产行业周报。
投资要点
7月 44城新房成交面积同比 -29%，环比-20%；14城二手房成交面积同比-6%，环比-14%。截至 14 日，7 月 44 城新房累计成交面积同比-29%，环比 6 月同期-20%；全年累计同比-1%。其中，一线城市 7月累计成交同比-12%，环比 6月同期-16%，全年累计同比+20%。二线城市 7月累计成交同比-27%，环比 6月同期-22%；全年累计同比-5%。三四线城市 7月累计成交同比-46%，环比 6月同期-20%；全年累计同比-8%。7月 14城二手房累计成交面积同比-6%，环比 6 月同期-14%；全年累计同比+39%。
社融数据超预期，居民中长期贷款小幅修复。6月末社会融资规模存量为 365.45万亿元，同比增长 9%。对实体发放的人民币贷款余额为 228.86万亿元，同比增长 11.2%。上半年社会融资规模增量 21.55 万亿元，同比多 4754 亿元。其中 6月社会融资规模增量为 4.22万亿元，比上月多 2.67万亿元，比上年同期少 9859亿元，主要由于政府债券同比大幅少增 1.08万亿。上半年人民币贷款增加 15.73 万亿元，同比多增 2.02 万亿元。6 月单月人民币贷款增加 3.05 万亿元，同比多增 2296亿元。其中居民新增人民币贷款增加 9544亿元，同比多增 1095亿元，中长期贷款 4630亿元，同比多增 463亿元，但较 2021年同期少增 526 亿元，销售疲弱下与近五年均值相比仍偏低。
上海第二轮次集中供地热度不减。7月 13日上海完成年内第二轮次集中供地的首轮出让，共挂牌共计 16宗含宅用地，成功出让 15宗，总成交金额 405.5亿元，总建面 187.3万平方米。虽然本批次供地质量稍有下降，但整体溢价率维持在 7.8%，较上一批次提升 0.5个百分点，其中 10宗以最高限价成交，另有5 宗底价成交。从拿地企业来看，11宗地块由国央企竞得，占比超过 70%，民企和城投公司拿地仅有 4宗，且多为底价成交地块，中国铁建、保利发展和招商蛇口获取 3宗地块，华发、金地、万科等获取 2 宗地块。
“金融 16 条”政策延期，缓解行业流动性压力。人民银行、国家金融监督管理总局 7 月 10 日发布《关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知》，对“金融 16 条”中关于房企存量融资展期等部分政策进行延期。2023年以来除了已经进入债务重组的企业，依然有部分民企违约事件发生。
“金融十六条”后行业融资环境明显改善，但主要流向国央企和部分优质民企，销售疲软下民企未能获得足够的现金流。此次政策调整有利于缓解行业流动性压力，稳定市场信心和预期，促进“保交付”工作推进。
投资建议：西南证券认为当前板块应当关注 2 条投资主线：1）开发企业：华发股份、城建发展、越秀地产、招商蛇口、保利发展、滨江集团、建发股份、万科A 等；2）物管企业：中海物业、华润万象生活、招商积余等。
风险提示：销售恢复不及预期；政策效果不及预期；行业流动性风险。
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