证券之星光伏行业周报:中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周硅片价格小幅上升。电池扩产有望推动硅片价格需求爆发。东吴证券指出，薄片化是HJT特有的降本项，未来随着N型硅片规模化形成充分竞争后有望进一步降低N型硅片售价，推动HJT产业化进程。宏观方面，财政部3月5日《关于2022年中央和地方预算执行情况与2023年中央和地方预算草案的报告》中指出，2023年要完善绿色低碳财税支持政策，落实财政支持碳达峰碳中和工作的意见。企业方面，隆基绿能TCL中环更新硅片报价，同时大力推动薄片化进程。
优先保供稳价 硅片价格小幅上升
中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周硅片价格小幅上升。M10单晶硅片价格区间在6.22-6.5元/片，成交均价提升至6.37元/片，周环比涨幅为2.25%；G12单晶硅片成交均价维持在8.2元/片，周环比持平。本周硅片价格小幅上涨的主要原因是某家一线企业和多家专业化硅片企业选择上调报价。
供给方面，石英坩埚问题限制单晶硅企业扩产进度。本周单晶硅生产企业在利润丰厚的情况下仍维持高开工率，石英坩埚品质问题限制部分专业化企业无法满开。其中有三点值得注意，第一是近期石英砂价格暴涨使得坩埚价格水涨船高，从而提高拉晶环节的生产成本，在追求品质的市场中对非硅成本的把控成为企业核心竞争力优势。第二是国产石英砂仅在品质上区别于进口石英砂，但在生产工艺上相差不大，因此企业间不存在所谓技术壁垒。最重要的一点是警惕石英砂成为海外限制中国单晶硅产业发展的卡脖子环节，进口石英砂主要来源于美国、挪威、印度等地，未来海外企业一旦出现缩减供应，国内企业能否迅速弥补上这个缺口成为值得关注的问题。
需求方面，电池扩产有望推动需求爆发，组件Q1末开始逐步起量。电池端，主流电池片报价维持在1.08元/W，由于N型技术发展前景开始明朗，企业扩张速度超过预期，使得下游需求量有所支撑，但目前电池环节利润偏薄，上下游博弈情况严重。组件端，目前主流订单执行价维持在1.7-1.75元/W之间，一季度末随着国内项目和海外项目陆续启动，终端需求有望进一步提升。
本周两家一线企业开工率提升至80%和90%。一体化企业开工率维持在80%-100%之间，其余企业开工率维持在80%-90%之间。短期来看，由于坩埚品质问题造成企业无法满产的问题仍然存在，综合供需两方面因素来看，预计硅片价格存在上涨动力。
机构观点
东吴证券指出，薄片化是HJT特有的降本项，助力充分受益NP硅片同价：HJT采用低温工艺和板式镀膜设备，结合链式吸杂等工艺目前硅片厚度显著薄于PERC和TOPCon且有更大的硅片减薄潜力：PERC硅片理论极限150微米，TOPCon理论极限厚度130微米，HJT量产片厚逐步切换120微米，理论极限80微米，此次中环推出110微米N型硅片意味着更薄硅片产业化进程加速。HJT将充分受益且助推硅片薄片化带来的NP硅片同价。此次中环新增110微米的N型硅片价格均低于P型150m硅片，我们认为硅片薄片化能够节省硅料、降低硅片生产成本，但反映到售价端仍有进一步下降的空间，以210为例，N型110微米硅片相较于P型150微米硅片厚度下降26.7%，售价下降2.2%，价格下降幅度低于硅料节约幅度。未来随着N型硅片规模化形成充分竞争后有望进一步降低N型硅片售价，推动HJT产业化进程。
HJT硅片端优势明显，硅棒利用率良率更高：HJT除了硅片薄片化优势外，在半棒半片切割头尾料利用边皮利用等技术加持下，HJT的硅棒利用率比TOPCon高10%、良率高4%。半棒半片切割能够提高4%良率；头尾料利用等提高6%硅棒利用率；TOPCon黑芯片问题放大了HJT硅棒利用率优势约3%；边皮利用：TOPCon中边皮的效率损失至少有0.15-0.2%，而HJT只有0.05%。
HJT单W硅片成本具备更大下降潜力：HJT：若硅料100元/KG、HJT硅片厚度为80微米时，我们测算得到HJT硅片成本约0.32元/W；TOPCon：若硅料100元/KG、TOPCon硅片厚度为130微米时，我们测算得到TOPCon硅片成本约0.39元/W；PERC：若硅料降低至100元/KG、PERC硅片厚度为150微米时，硅片成本约0.31元/W，我们测算得到PERC硅片成本约0.39元/W。
HJT薄硅片的切片难度增大，我们看好切片代工模式渗透率提升：目前HJT规模偏小，切片模式多样，①自主切片：华晟通过购买高测和宇晶的切片机、购买双良的单晶方锭来自主切半片，积极推动HJT硅片薄片化；金刚购买中环N型整片来自主切半片，树立自主品牌。②合资切片：华晟与华民股份、宇晶等共同投资设立合资公司在安徽宣城建设10GWHJT硅片项目。未来HJT硅片越来越薄，对切片要求提升，而第三方切片代工厂切片技术优势显著，我们认为切片代工渗透率将逐步提升，最佳模式为以切片代工为主，企业保留部分自主切片产能以保持技术研发敏感度。
投资建议：电池片设备环节推荐迈为股份，建议关注捷佳伟创、金辰股份；硅片设备环节推荐晶盛机电、高测股份；组件设备环节推荐奥特维；热场环节推荐金博股份。
风险提示：HJT产业化进程不及预期。
宏观事件
1、财政部：2023落实财政支持碳达峰
受国务院委托，财政部3月5日提请十四届全国人大一次会议审查《关于2022年中央和地方预算执行情况与2023年中央和地方预算草案的报告》。报告提出，2022年中央政府性基金预算收入4123.99亿元，为预算的97.8%，增长3%。中央政府性基金预算支出6330.48亿元，完成预算的78.4%，主要是可再生能源电价附加收入安排的支出低于预期。
2023年要完善绿色低碳财税支持政策，协同推进降碳、减污、扩绿、增长。支持加快发展方式绿色转型。落实财政支持碳达峰碳中和工作的意见。促进农业绿色发展，支持农作物秸秆综合利用、地膜科学使用回收。扩大政府绿色采购范围，加大相关产品采购力度。支持可再生能源发展，推动能源结构进一步优化。
2、山东：到2025年，基本完成600家重点企业产品碳足迹核算
近日，山东省生态环境厅等四部门联合印发《山东省产品碳足迹评价工作方案》，提出到2023年底，初步完成全省重点企业碳足迹碳排放因子基础数据收集，启动碳足迹核算评价体系、方法学核算体系建设，完成100家重点企业产品碳足迹核算;到2025年，基本完成600家重点企业产品碳足迹核算，初步建立碳足迹核算评价体系、排放因子数据集及核算模型、碳足迹公共服务平台，推动产业结构、生产生活方式绿色低碳转型，初步实现碳足迹标识国内国际互认。
3、吉林：优先实施新能源乡村振兴工程 努力实现建设全覆盖
3月7日，吉林省人民政府办公厅关于印发吉林省乡村建设百村提升工作方案的通知，通知指出，完备乡村基础设施。合理布局通村及村内路网,通行政村主干公路达到四级以上标准,村内主干道全部硬化。因地制宜推进规模化供水,村屯100%实现24小时供水。适度扩大宜居农房建造试点,农户住宅实用、美观。实施农村电网巩固提升工程,农网供电可靠率达到100%,能够稳定保障家用大功率电器用电、电动汽车充电需求。优先实施新能源乡村振兴工程,努力实现建设全覆盖。加快推进清洁取暖。实现5G网络覆盖村庄,且网络质量良好、运行稳定。建有村级寄递物流综合服务场所。村内主干道和公共场所路灯安装率达到100%。推动农村电力线、通信线、广播电视线三线维护梳理和整齐有序治理。
4、河南启动2023年首批市场化风、光项目申报：优先支持新能源装备龙头企业
近日，河南省发改委发布《关于组织2023年首批市场化并网风电、光伏发电项目申报有关事项的通知》。
根据《通知》，当前已录入前期库的项目均可参与本次申报。支持驻豫煤电企业积极参与项目申报。按照国家推动煤炭和新能源优化组合有关要求和省委省政府安排部署，进一步加大对驻豫煤电企业申报项目支持力度，原则上应报尽报，不限申报个数，鼓励驻豫煤电企业优先采用已下达的灵活性改造对应新能源建设规模组织项目申报，力争年内将所有建设规模配置到具体项目。引导项目均衡布局。考虑到河南省风光资源分布较为均衡，为避免项目扎堆，加剧电网消纳矛盾，增加项目落地不确定性，各省辖市能源主管部门在组织项目申报时，应统筹考虑项目布局，除驻豫煤电企业申报项目和屋顶分布式光伏发电项目以外，原则上单个县申报项目不超过2个，引导项目均衡布局，推动项目尽快落地。
5、自然资源部：2023光伏用地土地卫片执法合规性判定规则有变
3月4日，自然资源部办公厅印发关于修订《土地卫片执法图斑合法性判定规则》的通知，根据近期出台的最新地政管理相关政策要求，部对《土地卫片执法图斑合法性判定规则》有关内容进行了修订完善。
在2023版修订文件中，不改变原用地性质的光伏用地是指不改变原用地性质的光伏、风电用地。使用戈壁、荒漠、荒草地等未利用地建设光伏、风力发电项目，其中不占压土地、不改变地表形态的用地图斑或地块。
相较于此前2021年印发的《土地卫片执法图斑合法性判定规则》来看，深度贫困地区脱贫攻坚中建设的光伏发电项目，国家能源局、国务院扶贫办确定下达的全国村级光伏扶贫电站建设规模范围内的光伏发电项目，以及符合当地建设要求和认定标准的光伏复合项目，其光伏方阵使用永久基本农田以外的农用地图斑或地块这一内容被修订。
行业新闻
1、浙江龙湾区：推进退役光伏组件、废旧电池等分类利用
3月7日，龙湾区人民政府关于印发《龙湾区全域无废城市建设工作实施方案》的通知，通知指出，大力发展循环经济，加强固体废物资源化循环利用，推进废旧纺织品、废钢铁、废有色金属、报废机动车、退役光伏组件、废旧家电、废旧电池、废旧轮胎、废旧木制品、废塑料等分类利用，促进资源利用规模化和产业化。
2、江西赣州： 大力推进光伏发电开发建设 鼓励引导光伏发电项目按要求配置储能
近期，江西发布《赣州革命老区高质量发展示范区发展规划》。《规划》提出，推动新能源和新能源汽车产业全链条发展，引进动力电池、正负极材料、电机电控、光伏组件等领域龙头企业，打造新能源汽车核心零部件产业基地。推广光伏+应用，大力推进光伏发电开发建设，鼓励引导光伏发电项目按要求配置储能，探索推进氢能发展。
优化能源供给结构。积极稳妥发展光伏发电、风力发电、生物质发电、生活垃圾焚烧发电等。加快新型储能产业发展，开展新能源+储能模式试点示范。加快园区清洁能源替代工程建设，实施省级及以上开发区屋顶光伏发电整区推进三年行动计划。积极推动乡村用能转变，鼓励以分布式能源满足农业农村综合用能需求，建立满足乡村振兴清洁高效用能长效机制。
3、吉林乾安县：推动源网荷储一体化 把乾安打造成为吉林西部清洁能源基地
3月6日，吉林乾安县人民政府发布关于印发《乾安县融入一主六双高质量发展战略专项规划》的通知。《规划》指出，抓住省委省政府提出的陆上风光三峡战略契机，依托乾安清洁能源产业优势，重点实施吉林西部新能源经济示范基地创建工程、新能源产业制造园区建设工程、能源与产业融合发展建设工程、新能源配套设施建设工程等产业布局，推动源网荷储一体化，把乾安打造成为吉林西部清洁能源基地。到2025年新能源发电装机规模达到4000MW，到2035年，新增新能源发电装机规模6000MW，年均上网电量53.65亿KWh。新能源年均发电量将达到125亿KWh，产值约45亿元，可降低能耗360万吨标煤。
4、内蒙古鄂尔多斯：2023年推动隆基光伏、玉晶特种玻璃、准阳光伏逆变器等项目投产
3月7日，鄂尔多斯市人民政府关于下达2023年国民经济和社会发展计划的通知，通知指出，构筑世界级新能源产业。优化产业布局，构建集能源生产、装备制造、应用示范于一体的风光氢储车全链条产业集群。光伏方面，推动隆基光伏、玉晶特种玻璃、准阳光伏逆变器、兴洋高新硅基材料等项目投产，长龙浙科、协鑫、宝馨光伏等项目开工。
5、海南儋州2023年能源重点任务：推进大型集中式光伏项目落地建设 大力发展分布式光伏
近日，儋州市发展和改革委员会发布2022年度工作总结及2023年工作计划。
文件提到，2023年下一步能源工作计划。全力推动能源结构优化，按照国家、省能源规划及年度能源工作的要求，大力发展海上风电和光伏等可再生能源和清洁能源。积极配合省发改委开展海上风电项目前期工作，推进大型集中式光伏项目落地建设，大力发展分布式光伏，提升清洁能源上网电量比例，进一步挖掘电网节能潜力，优化用能结构。认真贯彻中央《关于坚决遏制两高项目盲目发展的通知》精神，坚决遏制高耗能、高排放行业盲目发展。协同推进工业、建筑、交通、公共机构等领域节能，按照总量控制、分类施策的原则，强化节能审查约束，引导能耗指标要素向经济效益好、附加值高的项目流动，倒逼高耗能产业转型升级，进一步强化重点领域节能降耗。
公司动态
1、隆基绿能TCL中环更新硅片报价 头部企业大力推动薄片化进程
近日，多家第三方机构发布了光伏产业链价格走势情况，其中，硅料迎来了一次较大跌幅，周环比下跌近5%。更受关注的是硅片，上周五及本周一，两家龙头硅片厂商更新报价，一涨一平，石英坩埚紧缺对行业的影响愈发显现。此外，N型硅片也有新进展，TCL中环上个月N型硅片包括130m和140m两种厚度，而本次已经将薄片化推进至110m。
2、中来股份：重要项目投资进展情况公示
3月8日，中来股份发布关于重要项目的投资进展公告，详情如下：
年产16GW高效单晶电池智能工厂项目
截至本公告披露日，该项目一期8GW中首批4GW项目产线已实现全面量产，一期剩余4GW项目设备正在逐步进场，争取2023年一季度完成主要设备安装。
年产20万吨工业硅及年产10万吨高纯多晶硅项目
截至本公告披露日，公司已完成硅料项目公司的新设，硅料项目已取得山西省企业投资项目备案证，目前项目环境影响评估报告与节能评估报告正在委托第三方编制中，处于前期报批手续的第三方评估阶段。
年产2.5亿平方米通用型光伏背板项目
截至本公告披露日，该项目已完成立项审批，正处于项目环评等报批手续。
3、海泰新能：与国家电投集团新疆子公司签署战略合作协议 推进国内光伏项目合作开发业务
3月9日，海泰新能发布公告称，唐山海泰新能科技股份有限公司与国家电投集团新疆能源化工有限责任公司双方基于对国内光伏项目开发和建设前景的研判，愿意从市场需求出发,利用各自优势,共同推进国内光伏项目合作开发业务，为此双方本着诚信合作、优势互补、平等互利的原则,经过友好协商,达成战略合作，于2023年3月8日，签署了《战略合作协议》协议有效期5年。
根据协议，双方根据各自特点及需求进行优势互补、资源对接，通过项目开发、技术应用等多种方式，全面开展合作，实现互利共赢。
4、总投资50亿元！亿利洁能成功签约10GW沙戈荒地区高效专用光伏组件项目
3月7日，鄂尔多斯高新技术产业开发区管委会、东胜区人民政府与亿利洁能股份有限公司、一道新能源科技有限公司10GW沙戈荒地区高效专用光伏组件项目成功签约。
据了解，10GW沙戈荒地区高效专用光伏组件项目将围绕光伏产业、光伏研究院、创新型人才培养等积极开展合作。此次签约项目总投资50亿元，项目分两期建设，一期建设4GW高效专用光伏组件生产项目，预计2023年7月正式投产；二期项目建设6GW高效专用光伏组件生产项目，预计2024年投产。两期项目投产后，年销售收入约160亿元。
5、20亿美元！华能与乌兹别克斯坦能源部签约2GW光伏项目合作协议
近日，乌兹别克斯坦能源部长茹拉别克米尔扎马赫穆多夫率团访华期间，与中国华能新能源股份有限公司和保利长大海外工程公司签订了关于在乌兹别克斯坦吉扎克州和塔什干州建设总容量为2000兆瓦的太阳能光伏电站合作协议。根据该协议，上述中企将在乌兹别克斯坦直接投资20亿美元。该太阳能光伏电站的首批产能计划于今年年底前投产，并在2024年达到满负荷运行。
二级市场
关键指标
行业估值
毛利净利
ROE与ROA
个股涨幅
产业链价格
硅料价格
硅料环节谈判和签单氛围保持积极，但是致密块料价格范围区间整体下移，随着逐渐落地的新一轮采买，均价水平下降至每公斤224元左右，环比下跌2.6%，个别二三线小厂签单价格开始跌破每公斤200元水平，并且在头部企业签单规模逐步增加的环境下，小厂签单价格已经逐渐呈现出价差扩大趋势。
供需方面，拉晶环节稳定提高生产稼动水平的背景，决定了对于硅料采买具有刚性需求，但是硅料环节整体存在的现货库存规模，对于产业链整体价格具有潜在影响，恐跌情绪仍然存在的环境下，硅料使用方在下单采买和发运频次等方面顾虑较多。另外现货交易中，需求口径和消化能力毕竟有限，变相引起硅料主要企业之间的出货通道形成竞争和挤压，也对价格下跌起到直接作用。
硅片价格
单晶硅片市场价格出现阶段性反弹，隆基3月3日星期五晚间发布硅片价格调涨，182mm/150m价格调涨至每片6.5元，环比上涨4%左右；但是TCL中环3月6日星期一上午公布整体价格维持，包括182mm/150m价格维持每片6.22元，210mm/150m价格维持每片8.2元。截止本周三市场价格较为混乱，个别二线硅片企业确实出现跟随和调涨，但是也仍有部分企业暗中观察市场动向，不排除后期采取跟涨的变化。
供应方面，主要现货供应的发运节奏和产量提升并不如春节后生产厂家的预期般顺利，叠加龙头企业自产自用比例持续提高，外售量萎缩，导致现货市场流通量中的增量仍然缓慢等情况在近期尤其突出，而需求端电池环节保持近乎满开的稼动水平对于硅片的需求量也在持续增加，短期供需失衡的情况仍在发酵。
拉晶环节石英坩埚的影响的确正在逐步显然和发酵，单位时间内拉晶炉单台有效产量的降低、对于生产企业整体产量爬坡速度产生直接影响，并且增加拆炉和装炉之间的产线人工作业时间，单产能力难以再用前期水平和系数换算。如果通过增加更多炉台数量来转换和弥补单产的损失，意味着对于原生多晶硅的初投需求量增加。
电池片价格
本周由于龙头硅片厂家报价分歧，在硅片众厂家未能达成集体价格订制的共识基础下，电池厂家随着硅片厂家的调价动向呈现动态跟进报价的现象：在隆基硅片公示价格上抬的同时跟进报价，同时，在中环公示价格维持时又回复到原先的报价。积极跟进的态度也显示电池片厂家致力转嫁上行的成本与试探组件厂家价格接受度的现象。
随着部分组件厂家投入G12尺寸生产，在该尺寸电池片供应家数、量体都仍未见起量下，本周电池片成交价格M10/G12尺寸出现明显划分，M10尺寸主流成交价格落在每瓦1.07-1.09元人民币左右的价格；G12尺寸成交价格则落在每瓦1.1元人民币左右的价格区间。同时，在海外市场价格部分仍维持每瓦3-4分钱人民币的议价空间。
展望后势，截至今日可以看到在部分硅片厂家跟进涨价下，电池厂家又相应提升报价来到每瓦1.12-1.13左右人民币的价格，然而评估组件厂家接纳程度明显不足，预期后续电池片价格的上涨动力维持疲软；同时，可以发现电池片厂家库存水平正在缓慢积累，面对硅片产量在本月上旬仍然未见明显起色，若后续硅片再现涨势，甚至有可能面临电池厂家被迫减产的问题。
在N型电池片部分，N型电池片价格依然坚挺，TOPCon/M10尺寸电池片当前定价每瓦1.18-1.22元人民币，价差达到约人民币1毛到1毛3左右的价格水平。而HJT/G12尺寸电池片成交量较少并无太多可具参考的新价格签单，当前定价维持约每瓦1.3-1.6元人民币不等。
组件价格
3月需求预期相比2月有望出现小幅拉动，厂家排产预期来看也看到增幅，然而组件持续受到供应链波动影响，不少项目犹疑不决，本周执行订单较少、组件价格区间仍在拉大，单玻500W+价格回落至每瓦1.73-1.75元人民币的区间、也有较低的价格在每瓦1.65-1.68元左右，前期结转订单也正在重新商谈。
海外价格本周平稳，整体约每瓦0.2-0.225元美金，后续签单仍希望保持在每瓦0.23+元美金的水平，然而价格接受度明显有限。欧洲3月需求开始复苏、价格维稳约在每瓦0.21-0.225元美金。澳洲近期价格约在每瓦0.21-0.26元美金区间。中东非价格本周每瓦0.21-0.22元美金。美国市场也出现小幅波动，一线厂家组件逐渐小量输美过后，部分厂家也提供较激进的价格抢攻市场，东南亚组件输美价格小幅下调至每瓦0.33-0.37元美金、美国本土厂家价格仍较为坚挺。印度市场一季度也出现中国品牌厂家陆续输入，除了中国输往印度价格约在每瓦0.2-0.22元美金左右、也有部分东南亚输入价格约每瓦0.27-0.28元美金，印度本土组件价格仍持稳在每瓦0.3-0.33元美金。
N型组件价格方面，HJT组件价格本周价格持稳约每瓦1.96-2元人民币，海外价格约每瓦0.26-0.27元美金，国内部分厂家也在调整与PERC的溢价空间。TOPCon组件价格小幅下降、约每瓦1.8-1.93元人民币，海外价格约每瓦0.235-0.24元美金。N型组件持续面临硅片、电池片的短缺，成本压力较大。
