一、概述
美国加速器概览
随着1990年代末互联网泡沫的破灭，在2000年左右出现了创业加速器的概念。2005年Paul Graham、Jessica Livingston、Trevor Blackwell和Robert Morris 创立了Y Combinator，它是首批现代创业加速器之一。Y Combinator为入驻的创业公司提供资金、创业指导和发展资源，赋能创业企业实现快速且可持续的发展。
随着AirBnB和Reddit等公司通过Y Combinator赋能后取得成功，创业加速器正在发挥着越来越重要的作用。Y Combinator的成功刺激了其他各地创业加速器的创建。我们根据PitchBook全面完整的基础数据，选择了五个加速器。
虽然这些加速器不完全相同，但它们的结构通常有相似之处，这些加速器通常提供三到六个月的短期计划，在此期间，初创公司可以获得多项好处，包括：
1.获取资金。加速器的主要作用之一是提供资金支持。许多加速器为初创公司提供早期风险投资，帮助初创公司实现业务起步并突破一些关键点。
2.创业指导和专业知识。加速器一般会为入驻企业提供与经验丰富的创业导师、行业专家进行交流的。这些导师和专家可以为初创公司提供从产品开发到融资等全方位的建议，协助初创企业有效应对业务等方面的挑战。
3.与同行、投资机构的交流机会。通过入驻加速器，初创公司可以与其他创业者、投资者和行业专家交流，扩展创业者的人脉圈。
4.提供稀缺资源和企业基础服务。加速器通常为初创企业提供高价值且难以自行获得的资源和企业服务，例如办公空间、企业法律和会计服务，以及接触关键技术的机会。
5.增加市场展示机会和信用背书。成功入驻加速器的初创公司可以获得加速器的“信用背书”，帮助企业增加市场展示的机会，从而获得更多潜在投资者的关注。
内容要点
1.入驻企业地理分布。2012年以来，入驻五个加速器的国际公司逐渐增加。在这些加速器成立初期，仅有19.6%的公司是国际公司，但到2022年，这一数字已上升至约42.0%。这一趋势凸显了这些加速器不断扩大的国际影响力。
2.项目退出。Y Combinator在项目退出方面领先于同行，Y Combinator参与了AirBnB、Coinbase、Dropbox、GitLab等公司的大型IPO。Techstars、500 Global、MassChallenge和SOSV也有获得市场关注的退出事件。Y Combinator的成功可能归功于项目质量、长期积累的专业知识、创始人潜力、可扩展性、环境/地理位置等特征。2025—2027年的项目退出数据将会反映出2020—2022年资本泡沫时期加速器的表现。其中，两个关键指标是给定赛道的退出率和每个初创公司的退出金额。
3.融资。平均而言，50%到70%的初创企业在完成加速器计划后的三年内进行了融资。第三年后，初创公司的累计融资比例趋于稳定，Techstars辅导的初创公司累计融资比例的区间为59.4%至82.9%，平均为74.5%，Y Combinator辅导的初创公司累计融资比例的区间为56.5%至78.2%，平均为70.4%；MassChallenge辅导的初创公司累计融资比例的区间为55.0%至76.8%，平均63.2%；500 Global辅导的初创公司累计融资比例的区间为57.1%至80.7%，平均68.7%；SOSV辅导的初创公司累计融资比例的区间为47.3%至66.9%，平均58.8%。
根据估算，2010—2022年，Y Combinator融资约809亿美元，规模位居五家加速器的首位。其次是Techstars。由于500 Global、SOSV和MassChallenge的融资金额在某种程度上被低估了，估计MassChallenge的融资金额超过119亿美元，500 Global的融资金额超过77亿美元，SOSV的融资金额超过47亿美元。它们的融资金额甚至可能比Pitchbook估算的金额还会高出10%至30%。
4.估值。2010—2020年，入驻Y Combinator的企业产生了具有吸引力的价值资本比率数据，这一比例的中位数达到了5.8倍，未来中位数仍有上升的可能。2010—2020年，Techstars的价值资本比率为2.3倍，2010—2015年为3.3倍，这表明近期入驻的企业估值有较大提升空间；2011—2016年，500 Global的价值资本比率中位数为3.0倍；2011—2020年，SOSV的价值资本比率中位数是2.2倍，2011—2015年是2.6倍，2016—2020年是1.9倍，这表明估值在进一步改善。我们的估值数据着眼于初创公司上一轮融资所隐含的估值，而不是退出价值。
5.独角兽。Y Combinator拥有强大的独角兽创造率。我们估计，在2010—2015年期间Y Combinator支持的所有初创企业中，约有5.4%已成为独角兽。其他大型加速器也表现强劲，Techstars约为2.2%，MassChallenge约为1.8%，500 Global约为1.5%，SOSV约为0.3%。
6.后续投资。加速器的后续投资通常更加成功，尤其是Techstars和Y Combinator。2010—2020年加速器后续项目的价值资本比率中位数如下：Y Combinator后续投资的初创企业价值资本比率中位数为7.3倍，而完整年度批次中位数为5.8倍；Techstars后续投资的初创企业价值资本比率的中位数为3.4倍，而完整年度批次中位数为2.3倍；500 Global后续投资的初创企业价值资本比率中位数为4.9倍，而完整年度批次中位数为3.0倍；SOSV后续投资的初创企业价值资本比率中位数为2.0倍，而完整年度批次中位数为2.2倍。
7.访谈调研要点。我们对参加过Y Combinator、Techstars、500 Global、MassChallenge和SOSV加速器项目的43位创始人进行了访谈调研，并请他们谈了谈各自的感受和关注点：创始人希望这些项目能提供什么；估计他们的创业公司最终退出的概率；他们是否会向朋友和家人推荐该项目等。
8.附加说明。虽然加速器和种子轮投资数据相对完整，但是一些初创公司和加速器的数据很难追踪。因此，本报告中的数字是估计值，我们将继续收集500 Global、MassChallenge和SOSV的数据，并努力获得更完整的数据集。
二、定量概述
孵化企业地理分布
总体而言，自2012年以来，纳入研究的5个加速器孵化的国际公司数量有了显著增长。2012年，5家加速器孵化的公司中有80.4%总部位于美国，而到2022年这一比例下降到了58%。国际公司的比例则从2012年的19.6%增长到2022年的约42%。这表明这些加速器的全球影响力越来越大，吸引了来自世界各地的顶尖人才。
从加速器赋能的国际公司数量来看，2022年，加速器Techstars以296家公司领先，紧随其后的是Y Combinator，赋能253家公司。
除美国以外，加拿大和英国也为全球创业繁荣贡献了大量人才。过去十年中，南美洲的初创企业也成为全球创业生态的重要一环，这表明拉丁美洲的风险投资生态系统发展日益成熟和完善。风险投资基金和加速器都在南美地区投入了大量的资金和资源，因为这里有巨大的市场空间和发展潜力。
Nubank、Rappi、MercadoLibre和Despegar这些知名企业表明拉丁美洲初创企业可以实现显著的业务增长。这些成功案例进一步刺激了当地的创业活动，并吸引了来自本地和全球投资者的广泛关注。
数据显示，加速器很可能继续全球化投资，充分利用人才多元化背景使资产池中的资产更加多元化。这样做有助于使加速器获得全球人才的智力支持，市场扩张的机会，使投资组合分散化降低整体风险，并获得竞争优势，搭建高价值的全球合作伙伴网络。
