长期来看，在医美市场规模持续扩张、健康意识提升以及人均收入增长等多种因素的共同作用下，全球义齿行业发展空间还很广阔，留给市场参与者大战拳脚的机会还很多，特别是一些行业领先企业，将有机会在大健康产业发展的黄金时期扩大市场份额，实现质和量的双增长，该行业的投资机会值得长期关注。
近日，笔者实地调研了全球义齿领先企业现代牙科集团东莞松山湖生产基地，并与多位管理人员进行了面对面交流，对公司进行了全方位多层次的了解，以下为调研主要内容。
一、集团基本情况
现代牙科集团于1986年成立于中国香港，2015年在港交所上市，经过三十多年的精心运营，公司目前已成为全球领先的义齿器材供应商、经销商和顾问，专注于为客户提供定制式义齿。其产品组合大致可分为三类：固定义齿器材，例如牙冠及牙桥；活动义齿器材，例如活动义齿；以及正畸类器材、透明牙套、运动防护器及防鼾器等器材产品。
现代牙科集团重视营销网络的建设，公司策略性地收购一系列经销商，建立了一个覆盖全球的销售和经销网络。在整个营销网络中，公司可以直接接触牙医、牙科诊所、医院、经销商等客户群体，从而可以更好地理解客户需求，并有针对性地进行产品生产和推广。目前，公司在全球拥有超过80间服务中心，以及逾30,000名客户。
随着集团体量的扩大，稳定的供应链变得愈加重要。现代牙科集团在全球拥有三层定位的战略性生产设施，具备先进的技术、严格的质量控制和优秀的牙科技工。在深圳、东莞、越南和马达加斯加，公司分别建有集中生产中心，发挥规模经济效益。在香港、德国、美国、马来西亚和澳大利亚等地，现代牙科集团布局了区域性的数码化生产设施，减少劳动力需求，提高生产效率，为公司数码化业务提供支持。另外，在欧洲、北美和澳洲的多地，现代牙科集团设立了一些能够近距离靠近客户，满足当地客户需求的生产设施。全球化、多层次的生产设施布局提高了现代牙科集团产品供应的稳定性，为公司客户体验提供了强有力的保障。
现代牙科集团在欧美、中国内地及香港、澳洲等多个主要牙科市场市占率均处于前三的位置，充分展现了公司强势的竞争能力。公司旗下拥有多个全球核心品牌和产品线，包括西欧的Labocast、Permadental及Elysee Dental、中国的洋紫荆牙科器材、香港的现代牙科器材、美国的MicroDental、澳洲及纽西兰的Modern Dental Pacific以及自家渐进式透明牙套方案TrioClear透舒丽等，满足了公司多市场需求。
公司财务状况稳健，截至2022年12月31日，拥有现金及现金等值物约4.4亿港元，资产净值约23.3亿港元，流动比率和速动比率分别为2.4倍、2.1倍。公司一直保持稳定的派息政策，股息支付率维持在约35%的水平。根据公司披露的最新数据，2023年一季度，现代牙科集团录得总销售收入7.9亿港元，同比上升18.3%。具体来看，公司在欧洲、北美、大中华、澳洲及纽西兰等市场都实现了亮眼的增长表现，原货币同比增幅分别达到30.1%、11.8% 、24.1% 、18.3%。现代牙科集团主要产品为定制化的义齿，具有必须消费品的特性，因而在中国内地疫情管控全面放开的情况下，叠加海外新老客户义齿消费需求推动，义齿市场整体回暖，多个因素共同助力公司在一季度实现了破纪录的增长。据了解，现代牙科集团一季度的业绩不仅超越了自身的过往纪录，相对欧美等众多上下游同行表现优异。
未来，基于现代牙科集团义齿产品的保健类必须消费品这一特性，加上全球各地对牙齿美容修复的需求快速增长，即使面临更多经济不确定性及国际关系动荡，笔者认为公司仍然有能力实现业务的稳定增长，一季度的亮眼业绩是公司2023年经营增长的“开门红”，也会是公司后续实现跨越式发展的新起点。
二、集团东莞生产基地实地概况
现代牙科集团注重战略性的生产布局，公司在全球各地建有多个生产中心，充分利用各地的地理位置、人力资源和市场优势，为集团全球化业务服务。其中，公司在国内东莞及深圳区域内布局了集团当前规模最大的生产中心，供应集团全球逾八成产品。
在相关负责人员的引领下，笔者此次特前来集团东莞生产中心实地参观调研。现代牙科集团东莞生产基地位于东莞松山湖高新技术产业开发区，占地面积约16,000平方米，该园区内聚集了众多技术型企业，为企业间的交流合作创造了良好的环境和氛围。集团生产中心办公主楼共计11层，可容纳6,000多名牙科技师。生产基地建筑外观典雅大气，环境足以媲美市中心甲级写字楼。同时，基地内配备有较高标准的员工宿舍、食堂、休闲活动广场、健身房等设施，彰显企业人文关怀，更是体现了一家行业领先企业的社会责任担当意识。
进入基地内部后可以看到，楼层按照全球品牌生产线划分，方便组织管理，每个楼层各个功能区合理布局，整体环境整洁舒适，有效保障了生产工作的有序开展。在生产区，笔者观察到，基地内配置了数字化扫描、3D设计、3D打印等国际前沿技术和生产设施。将一流技术应用到生产最前线，这彰显了公司生产方式和生产能力的与时俱进，也展现了公司深耕中国市场的决心。
另外，在产品种类方面，从传统的金属牙冠、全瓷牙冠、氧化锆牙冠，到最新的种植修复体，以及各式各样的牙齿矫正器和防鼾器、防磨牙护齿套和运动员牙胶，都能在该基地生产，可谓是多产品线一条龙服务，生产的规模化效能得到充分释放。
据负责人介绍，生产基地相当重视对牙科人才的投入。一方面，基地已经与多所职业院校展开合作，为生产基地选育和储备优秀牙科技师人才。另一方面，生产基地也积极引进国外优秀的牙科人才，笔者在生产基地内看到的众多优秀牙科人才中，就有来自韩国的经验丰富且能力出众的牙科设计人才。正是有了这样一只实力强劲的牙科人才队伍，再结合对行业前沿技术的不断运用，现代牙科集团因而能以追求完美的心态，不断为每位牙科客户提供高质量的产品。
未来，结合公司市场地位和生产设施优势，笔者认为，随着现代牙科集团东莞生产设施生产能力的不断释放，将推动公司相关产品产销量增长，进而提升未来的营收规模，增厚利润基础，公司将进入新的业绩增长期。
三、集团未来看点
1、市场份额提升。全球义齿市场还处于较快增长期，同时行业的标准化和规模化优势越来越重要，现代牙科集团拥有占据优势的综合实力，可通过拓展新市场或者收并购等方式提升市场份额。特别是在中国内地市场，公司有望借助在其他市场的成功经验，进一步提升在内地的市场渗透率，打造新的增长动力。
2、数码化和数字化提高经营效益。数码化和数字化的建设有助于打通义齿的前中后各个环节，使得生产经营的信息传递更加及时高效，提升生产线、库存、运输等环节的智能化和灵活性，最终提高整个公司的经营韧性和效益。现代牙科集团具有中央数码化流程、经验丰富的团队、先进的设备以及成熟的网络，可满足客户的新需求，抓住行业转型的新机遇。
3、打造牙科生态圈。现代牙科集团具有大品牌、大平台和大能量的特性，公司可有效利用其在牙科产业链中的影响力和资源优势，加速建立牙科生态圈，在赋能生态圈内合作伙伴的同时，也有助于公司维持市场领先地位，进一步打开市场空间。
4、新建生产设施助力产品放量增长。高水平的生产设施建设有助于为客户提供稳定可靠的优质产品，同时在区位上合理布局生产设施，可提高供应链的安全性，更好地满足各市场区域增长迅速的产品需求。现代牙科集团在现有的“三层定位”生产设施的基础上，东莞二期生产设施即将投入生产，越南生产设施也已投入使用，这将为公司扩大中国内地和东南亚市场提供强大的生产能力支持。
本文来源：财经报道网
