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光伏领衔外贸出口"新三样"!从户用逆变器到能源管理,行业寻找到新增长曲线,细分龙头借势崛起

电动车、太阳能电池、锂电池所组成的新三样正在成为我国外贸出口的新动力。

今年2月,商务部对外贸易司司长李兴乾在国务院新闻发布会上表示,2022年,以电、光、锂这新三样为代表,也就是以电动汽车、光伏产品、锂电池为代表的高技术、高附加值、引领绿色转型的产品成为我国出口新增长点。数据显示,2023年一季度新三样出口增长66.9%,增量金额超1000亿元。新三样的强劲,从微观层面也可见一斑。

以光伏逆变器领域为例。深圳古瑞瓦特新能源有限公司2022年就实现了71亿元营收,同比增长122%,增速显著领先行业。其中,海外市场收入占比84%左右,来自意大利的销售额就增长了123.8%;而收入增长也高效地转化为了利润,2022年古瑞瓦特归属母公司净利润为16.4亿元,同比增长186%,利润增速位居行业第一。

光伏领衔外贸出口

光伏逆变器企业情况对比,按利润增速排序

海外业务占比同样不错的阳光电源,2022年总收入在390-420亿元,同比增长62%-74%;归属母公司净利润32-38亿元,同比增长102%-140%。2023年一季度实现营业收入125.8亿元,同比增长175.4%;实现归母净利润15.1亿元,同比增长266.9%。

亮眼的高增长,和新三样的数据遥相呼应。背后既是企业们的艰辛付出,也是政策引导能源革命不断发展的必然。

过去几个月,在一批光伏企业市值回调的影响下,不少市场机构对整个行业发展抱有质疑。但毫无疑问,股价和价值并不能完全划等号,如巴菲特所言:股价就像一只跟着主人散步的小狗,一会跑到主人前面,一会跑到主人后面。

在市场人士看来,光伏作为新三样,未来成长空间其实无需担忧。当下确定性的机遇就在分布式光伏、户用储能、能源管理的广阔未来,以及依靠品牌、渠道、产品等要素创造超额收益的公司。数据显示,2022年光伏主产业行业总产值突破1.4万亿元,加上辅助材料和装备,总产值突破2.2万亿元,截至2022年末,138家光伏上市公司总市值3.8万亿元。

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分布式光伏高歌猛进,全球布局的企业享受高增长

与风电等新能源相比,光伏的独特优势体现在分布式。这种更为贴近用户、利用广阔的屋顶、楼面等资源的布局方式,让能源变革可以走进千家万户。分布式,正是光伏产业的亮点,也是未来数十年依然可以保持高增长的领域。

以我国为例,2022年,我国光伏新增装机87.4GW,同比增长59.3%,而分布式新增装机51GW,同比增长达到74.5%。我国工商业、户用分布式,都走在发展的快车道上。工商业光伏自发自用、余电上网的方式,既保证电力供应,又有经济效益;而户用光伏则从山东、河南走向了浙江、广州等地。

光伏领衔外贸出口

我国光伏新增装机量状况/GW

海外分布式也是高歌增长,甚至比国内更有刚需。促进因素有三:

其一,节省成本。以欧洲为例,海外居民电价本身就不便宜,地缘冲突也持续提升电价,例如德国最高时电价达到了0.5美元/kWh,而欧洲光伏发电的度电成本仅为0.05美元/kWh左右,价格差异显著。随着光伏组件价格今年还会下降,因此,采用光伏发电的经济性更加显著。

光伏领衔外贸出口

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欧洲部分国家批发电价情况

其二,光伏电站是良好的投资品。光伏电站建成后运维成本较小,现金流稳定,同时还可以享受到价差和补贴。因此,光伏电站在海外是收益不错且稳定的投资品,8%-15%的收益率,对于海外低增长的经济环境而言,具有不错的吸引力。比如美国的IRA法案也让投资低税政策得到延期,从而继续增加光伏需求。

光伏领衔外贸出口

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美国IRA实施前后光伏电站享受的ITC力度

其三,地缘冲突将会促使全球各国,加强对能源安全保障的重视,加大新能源建设力度。

比如欧洲出台了《太阳能屋顶计划》,在4月中旬,欧洲议会也批准了欧盟碳市场改革,支持到2030年将碳市场排放量从2005年的水平上减少62%。表明了欧洲对于新能源产业的决心和定力。澳洲也对户用光伏用户颁发技术权证以抵扣费用等政策。美国也出台法案鼓励清洁能源建设。IEA预测2023-2025年美国分布式光伏装机量分别为7.6GW、8.4GW、10.2GW,增长可观。

从上述例证来看,海外无疑是光伏产业发展的沃土。比如华为、阳光电源均在欧洲扩大业务;而古瑞瓦特在2011成立之初,分析了海内外情况后,就决定暂时避开国内激烈竞争,走出海路线。仅仅几年,古瑞瓦特就成为了澳大利亚最大的逆变器出口企业,并逐步在美国、英国、荷兰、巴西等十多个国家成立公司。海外市场的先发优势,成就了这些企业的壮大。

无论国内、还是海外,分布式的空间、增速都很稳健。更重要的驱动力是,光伏发电成本依然在不断降低。

数据显示,2022年,硅料价格高企,导致组件成本上升,但依然抵挡不住欧洲户用光伏的热情。2023年,伴随着硅料产能投放,硅料价格下降50%,层层传导,组件价格也从2.0元/W下降到了1.6-1.7元/W,电站收益率显著提升。

展望未来几年,随着硅片大尺寸、减薄化,电池从PERC切换到TOPCon、XBC等新技术,组件规模效应继续体现等等因素,光伏发电的成本依然走在下降的趋势中。这是火电不能比拟的,是光伏无需担忧产业波动的压舱石,是需求扩张的触发器。毕竟,便宜的实惠,谁会错过呢?

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分布式储能不可或缺,渠道和品牌奠定竞争优势

伴随着分布式光伏的增长,光伏伴侣储能也迎来了高景气。

在我国能源大三角构建中,光伏负责发电、特高压负责送电,储能+电动车则负责能源的暂时寄存和消耗。同时,由于光伏依赖天气、发电不稳定的天然弊端,也需要储能来配合。

对于工商业而言,伴随着我国电力市场化推进,储能的性价比更得到体现。对于户用而言,光伏发电高峰是中午时段,而大部分家庭用电高峰都是晚上6点之后,因此安装储能,就成为刚需。在欧洲、美国尤其如此。比如2022年,特斯拉储能装机量增加了64%,良好前景,也促使特斯拉在第三篇章中宣布,加大储能投入。

光伏领衔外贸出口

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我国电力峰谷价差状况

能否把握储能领域的机遇,也成为光伏企业,尤其是逆变器企业竞争的关键分水岭之一。比如阳光电源2018年开拓储能业务,到2022年时收入达到了100亿元。固德威的储能逆变器业务从2019年的1亿收入增长到了2022年的16.4亿元,储能电池业务也实现突破,实现收入6.3亿元。禾迈股份储能系统也有突破,2022年也斩获6889万收入。

而成立于深圳的古瑞瓦特,自2020-2022年三年间,储能系统销售收入更上涨了12倍,达到28.6亿元,增速显著领先行业。高增长,自然离不开欧洲在地缘政治影响下高需求的爆发,公司前瞻布局更是发挥了至关重要的作用。

在2015年,也就是古瑞瓦特成立的第四年,古瑞瓦特就推出了户用储能解决方案,并在全球范围内拓展储能业务。彼时的储能市场,远没有如今火爆。但需求确实存在,靠着一批批客户的积累、一个个方案的实施,古瑞瓦特形成了全球销售网络,海外经销商数量达到360家左右,显著领先同行。预计今年,古瑞瓦特将会在意大利、德国、法国等国家,安排70余场展会、活动,来维护品牌、开拓市场。而在巴西本地权威分析机构Greener最近的一项调研中,古瑞瓦特是巴西地区最令安装商印象深刻的品牌。

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光伏逆变器海外经销商数量状况

在2023一季度的工业制造类出海品牌社媒影响力TOP30榜单中,古瑞瓦特成为唯一一家上榜的光伏企业。品牌价值的建立也为古瑞瓦特带来了更高的议价权。数据显示,公司储能系统毛利率在2021年为32.8%,2022年毛利率为34.3%,而同行则为19%-25%左右的水平。这其中的差异,一方面归功于公司良好的供应链管理降低了成本,另一方面则是品牌效应带来的溢价空间。

展望未来,储能的发展,来自于内外两重动力。外部是高企的光伏发电需求,比如全球汽车电动化进程的加快,带来全球用电需求确定性的增长,进一步刺激光伏装机,由于光伏组件降价,会提高电站收益率,从而为储能争取了一定的成本空间。内部的驱动力则源于自2022年末以来储能自身成本的快速下降。比如电池的原材料锂矿、碳酸锂,都是处于价格下降趋势。这会大幅提升储能的发展空间。

目前来看,无论海外还是国内,储能这个市场都足以容下多家公司,阶段性的矛盾不影响大的发展空间。但随着市场竞争日趋激烈,单纯依靠成本并不能保证企业就能简单取胜,销售渠道、品牌认可等软实力,才更是企业的护城河。像古瑞瓦特这样海外布局早、业务占比高的企业,不仅会享受到行业增长的红利,也会享受到品牌马太效应的不断提升。

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从逆变器到智慧能源,品牌和完整方案的企业占领先机

在产业链传导影响下,光伏、储能产业的爆发,也会带来逆变器行业的显著增长。

根据中国海关总署数据统计,我国逆变器1-2月出口共计19.5亿美元,同比增长133%。海外市场依然稳健。而我国逆变器企业的发展之路,也各具特色。

1997年成立的阳光电源,经过五六年的研发,实现了逆变器的国产化突破,并在2009年的金太阳工程中开启了国产替代,随后依靠成本优势,在海外开拓市场,逐渐成为集中式逆变器的龙头企业;

2014年华为研发的智能组串式逆变器,给当时集中式逆变器为主的市场带来了新动能,提升了光伏电站的运维效率和经济效益,受到市场追捧,并依托华为在海外的品牌,很快就成为了行业第一;

2011年在深圳成立的古瑞瓦特,凭借早期对海外市场的敏锐判断,形成了行业第一的经销商体系,并持续聚焦在分布式,尤其是户用光伏领域,积累了深厚的know-how来推动产品研发。如今,以2021年出货量来看,古瑞瓦特的户用光伏逆变器占全球市场份额的19.9%,位居全球第一,并且是全球唯一一家在美洲、亚洲以及欧洲、中东和非洲市场的户用光伏出货量均排名前三的公司。此外,以2021年出货量计,古瑞瓦特的用户侧储能逆变器市场份额达13.8%,位居全球第一。

观察这些上市企业的发展路径可以发现,竞争并非只有价格战一种手段、逆变器的技术壁垒并不算很高,但场景理解、行业经验这些软技术,都会影响产品的性能;领先的认知,也会促使产品迭代,以获取更高利润;而差异化发展、渠道、品牌,同样也是企业的关键护城河。

过去数年来,逆变器行业竞争激烈,产品价格也整体呈现下降趋势。但对于优势企业而言,激烈竞争也带来了扩大市场的绝佳机遇。沉淀后的行业格局也显示,2019年逆变器行业前三名企业总市占率为43%,而2021年华为、阳光电源、古瑞瓦特等企业的市占率就达到了56%。

这其中特别值得关注的是冲进前三名的古瑞瓦特。回顾此前的历史,古瑞瓦特的增长,可以概括为三大利器:

一是,先发优势形成了稳定、领先的海外销售渠道和品牌认可度,也让古瑞瓦特深入了解及响应了全球光伏市场的差异化产品需求。当海外市场爆发时,古瑞瓦特的收入、利润增速已经显著高于同行。而美国市场的开拓,也为其业绩增长提供了新动能。

二是,业绩增长反哺创新研发,高毛利转化为高研发。公司在深圳、西安及惠州设立研发中心有千名研发人员,2020年-2022年,古瑞瓦特的研发投入金额分别为1.16亿元、1.79亿元、3.29亿元。研发支撑下,公司不仅有完善的产品线,也有新功能、新产品推陈出新。比如通过采用创新的半导体控制技术及优化散热设计,在提高逆变器额定功率的同时减轻设备重量,从而降低运输及安装成本。锂电池软并联技术,支持新旧电池混用场景。面对分布式光伏的分散特点,古瑞瓦特也在自主开发了OSS智能运维云平台,上面活跃着全球190多万名用户,不仅可以在线查看实时数据,还可实现在线运维或随时申请售后服务。2022年公司小功率工商业逆变器,收入增长高达707.85%。

三是战略领先,不断拓展新的增长曲线。虽然古瑞瓦特从逆变器起家,但在2015年就拓展了储能业务这一第二增长曲线。2020年储能占公司收入比例为11%,2022年达到了40.3%。如今,古瑞瓦特也在打造光储充一体化智慧能源系统成为增长第三曲线。

随着新能源车、充电桩、分布式光伏、储能电池等等环节的普及和完善,智能电网、虚拟电厂也正成为趋势。古瑞瓦特在储能业务布局上更为全面,包含并网储能、离网储能和光伏预备储能,可谓涵盖了用户侧储能的所有应用模式,另外还为用户提供支持光伏联动的电动汽车充电桩配套产品,是业内为数不多、为用户提供储能逆变器及自产电池一体化解决方案的企业,也是唯一可以完整的提供光储充解决方案的企业。目前古瑞瓦特的光储充一体化智慧能源系统在海外已经大批量应用。而考虑到美国等海外市场,对于品牌、对于完整产品线都有更高要求,因此,预计古瑞瓦特也会再次享受到品牌和技术的双重先发优势,也让智慧能源系统成为公司未来几年新的增长亮点。

利刃出鞘的三大利器,让古瑞瓦特即使面对行业龙头也毫不逊色。如今,古瑞瓦特也将登陆香港交易所,资金实力提升,有助于公司加大产品研发、加快全球扩张,在竞争中也更有底气。

展望来看,未来几年的光伏行业,依然有不少确定性的亮点。确定性来自于技术进步,来自于人类对能源革命的孜孜追求。也许一些环节或有不可避免的波动,但毫无疑问,光伏和众多行业相比,依然拥有更确定的广阔空间。尤其在逆变器领域,既能看到行业高贝塔,也能看到优秀的企业不断创造阿尔法。如果说竞争带来不确定性,那么拥抱龙头企业,正是拥抱确定性。

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