近日伴随2023年公募一季报正式发布，基金经理的投资策略和后市展望也再度更新。鹏华基金固收“黄金战队”多位投资专家在复盘市场表现的同时，也对未来债券走势及投资机会进行了研判和分析，为投资者的投资布局提供了思路参考和借鉴。
一季度投资复盘：灵活调整股债仓位
债券投资一部总经理刘太阳在鹏华安泽季报中表示，一季度信用债收益率下行明显，利率债收益率略有上行，整体变动幅度相对有限，收益率曲线小幅平坦化，主要债券财富指数出现不同程度的上涨，其中企业财富指数上涨幅度最大。权益市场整体走强，主要权益指数均有上涨。组合以持有中高评级信用债为主，债券方面整体保持较低久期；季度初保持较高权益仓位，至2月进行减持，将权益仓位降至较低水平。
债券投资一部联席总经理祝松在鹏华产业债季报中表示，一季度信用债表现优于利率债，信用利差有所压缩。权益及可转债市场方面，股票市场冷热不均，AI和中特估值相关板块市场热度偏高，但新能源、消费、地产等板块表现不佳，市场整体赚钱效应一般，转债估值高位运行，表现甚至好于正股。组合以买入并持有中高评级信用债为主，久期整体保持中性。
债券投资一部副总经理刘涛在鹏华普利债券季报中指出，一季度债市收益呈现分化，利率品种上行为主，10年期国债收益率先上后下，整体在2.80-2.95区间箱体震荡，收益率小幅上行2BP，1-3年短端品种上行幅度更大；信用品种则走出大幅下行的独立行情，3年和5年期中高等级信用债普遍下行超过20BP。组合维持了中性久期和中性偏高杠杆，品种上继续坚持中高等级优质信用债为底仓，并加大了优质信用债的配置比例，适度低仓位参与利率债波段交易。
谈及鹏华信用增利运作策略，债券投资一部总经理助理方昶表示，一季度整体维持中性久期，以高等级优质信用债投资为主，积极寻找市场超跌之后的介入机会；权益整体维持了中性偏高的仓位中枢，风格、行业配置上整体保持均衡，继续持有受益于经济底部修复、估值合理偏低的行业的优质个股，同时关注受益于经济转型升级、高质量发展、安全发展的产业方向；转债适度增加了仓位。
一季度投资复盘：严控风险力争稳健
现金投资部总经理叶朝明在鹏华稳利短债季报中表示，一季度债券市场走势，疫后复苏和稳增长基调下，社融信贷回暖，超储消耗，资金价格波动增加，1月和2月利率曲线呈现熊平态势；3月中下旬降低存款准备金率0.25%，释放长期资金缓解银行间流动性状况，利率曲线牛陡。组合主要采用票息策略，以中高等级信用债为主，严控信用风险，3月份提高久期、杠杆水平，参与债券收益率曲线做陡机会，力争组合净值稳健。
固定收益研究部总经理王志飞在鹏华尊诚定开债季报中表示，一季度债券收益率先上后下，债券市场各类呈现分化走势。利率债呈现震荡走势，信用债评级利差大幅压缩。组合在1月以防守为主，2月逐步提升组合的杠杆和久期，加大信用债配置力度，参与信用市场利差压缩行情。
现金投资部副总经理张佳蕾在鹏华稳泰30天滚动持有季报中指出，整个季度来看，回购利率上移，DR007中枢向政策利率回归，资金波动性增大，季末时点流动性分层较为明显。组合灵活调整杠杆和久期，积极利用交易仓位把握市场波动中的机会，在保证良好流动性的基础上，力争提高整体收益。
债市投资展望：国内经济平稳复苏，流动性宽裕，密切关注预期变化
在已经披露的2023年一季报中，鹏华固收旗下部分基金经理分享了对后市投资布局的思考。
混合资产投资部副总经理杨雅洁在鹏华招华一年持有期季报中表示，随着4月份市场逐步进入财报季，资金对业绩的关注度会逐步提高，市场风格或转换，有业绩支撑且前期调整充分的板块会面临估值修复。
对于接下来的投资方向，债券投资一部副总经理王石千表示，二季度债市可能呈现震荡走势，转债估值可能相对稳定；股市有可能继续上涨，转债也会有一定表现。报告期内精选基本面优质、估值较为合理的可转债和股票进行配置，整体仓位变化不大，对可转债个券和个股进行了一定调整，增加了对信息技术行业股票的配置。
关于未来投资主线，混合资产投资部总经理助理汪坤认为，在中国式现代化和高质量发展下，科技创新再次成为市场聚焦和关注的主线，认真关注大模型、数字经济以及AIGC带来的产业变化以及国内半导体的变化，从中选取较好的投资机会。受益于“一带一路”，国内一些企业的价值也会被市场重新认识。对权益市场保持乐观，更多关注国内经济发展形势和全球科技发展形势的边际变化，加大研究投入。但另一方面，在联储加息后期，硅谷银行的风险开始显示出欧美银行体系有较大的潜在风险，这些风险是否会酿成新的问题需要持续保持关注，长期的收益率曲线倒挂，必然带来更多的金融问题，需及时关注潜在变化。债券方面，国内经济保持平稳复苏，流动性较为充裕，继续保持中性的久期和观点，关注经济预期的变化以及货币政策的变化。
本文来源：财经报道网
