乐居财经 彦杰 3月1日，国盛证券发布研究报告，维持顾家家居“买入”评级。
国盛证券观点如下，近期我们进行多场渠道调研，公司充分重视定制软体融合及渠道效率提升。一方面，积极调整现有渠道及经销商结构：1）店态积极转型大店、提升店效及综合零售能力；2）同一商场内各品类集中开店且以定制为核心；3）加大独立定制经销商的招商力度，对销售不佳的品类优化换商。另一方面，开拓新店态和渠道：1）强化C店布局，全品类融合进一步提升客单值；2）推行分销覆盖更多下沉市场。伴随渠道及经销商结构优化，其预计公司渠道延续改革，定制品类加速扩张，且融合单比例提升进一步驱动客单值增长。
公司积极推进“315”活动，线下客流量已达疫情前水平，且公司经销商经营信心恢复较快、渠道拓展意愿较强。公司组织架构优化，营销事业部融合进一步增强内部协同，布艺产品创新力度强化。
公司零售思维大家居模式持续验证，目前内销复苏情况良好、渠道经营乐观，渠道调整促进品类融合销售，外销经营触底、轻装上阵，国盛证券预计2022-24年归母净利润分别实现18.5亿元/21.3亿元/24.9亿元，对应PE为21X/18X/16X，维持“买入”评级。
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