自2020年“双碳”目标提出后，碳中和便日益成为政策关注的高频词。随着“双碳”1+N政策体系构建完成，各个行业的双碳工作不断落实推进，科技赋能绿色转型，新旧能源相互辉映，资本市场也相继涌现出丰富的结构性机会。针对如何挖掘碳中和投资机会，嘉实资源精选基金经理兼嘉实碳中和拟任基金经理苏文杰，在日前举办的嘉实基金2023投资策略峰会上，跟投资者探讨了《投资新局:碳中和背景的制造业升级》。
碳中和只是指新能源吗？只是在能源端吗？在苏文杰看来，远远不是。“新能源只是碳中和一部分，远远代表不了碳中和的全部。”如果把碳中和分成两大类，苏文杰指出，一个叫做减碳，一个是处理碳。减碳又可以划分为能源端和工业端。能源端对应的是能源的电力化和电车的电动化，新能源仅是其中一部分。在工业端里面的节能减排，对应着未来制造业升级，相应的新材料和建筑建材行业发展空间巨大。利用碳更多是从市场交易角度，或是从对应技术角度，怎样去处理或者是怎么应用，蕴含着未来的技术储备和市场储备空间庞大。此外环保行业也会因碳中和发生质的变化，不仅仅行业的增速会有上台阶的增长，更重要是未来可持续发展的趋势。
为此，对应碳中和，苏文杰总结出五个大的投资方向：
第一是源网荷储，这是新型的电力系统。传统电力系统，主要是在源端和荷端，即发电侧和用电侧这两端。而新型电力系统增加了网端和储端，前者代表的是空间，后者代表的是时间，比原来更加复杂，并且在空间端和时间端有更高维度的升级。这对于整个行业也是革命性的变革，未来蕴含的更大机会主要是在网端和储端。
第二是工业端。苏文杰预计，未来十年可能中国制造业尤其是偏龙头企业其利润中枢的复合增速可能保持在较高水平。当板块估值还处在低位，投资者仍将制造企业当做传统周期股来看待时，整个制造业的结构已经发生了相较过往翻天覆地的变化。很多人将意识到原来中国的制造业尤其是龙头企业可成长性是多么的稀缺，这一块蕴含的机会也会很大。
第三是新材料。“新材料一直以来都存在。但这个行业会随着时代变化，会随着技术的革新不断地迭代更新。而这个市场，又是极其庞大的市场。全球对应来说六万亿美金的市场。对中国，六七万亿人民币的市场。这里面在碳中和的要求下，它们的机会未来将层出不穷。并且这里面每年大概率能诞生出来很多大牛股。这个板块也是我们未来重要的投资方向。”
第四是氢能。此前有投资者将氢能等同于氢燃料电池，但实际上远远不是。苏文杰分析指出，氢从上游的制取、下游的应用，整个产业链对应是接近一万亿的市场。未来，随着氢的需求越来越广阔，对应的无论是上游，还是中游下游，都存在很大的技术迭代空间。其中最重要的点在工业端的应用，比如未来的冶金，用氢能取代焦煤焦炭，将是实现碳中和的重要选择。对应在双碳背景下公司的竞争力也在加强。
第五是环保。苏文杰表示，环保领域跟以往相比有极大的区别，主要是原来的环保装置随着每一套工业装置或者是制造业的装置，当它开始设立和建设的时候就有了，运行了若干年直达淘汰，中间没有迭代。未来当达到了碳达峰、进行碳中和的过程中，类似于汽车每年进行年降，每年的二氧化碳都有一定程度的下降。这也意味着环保从原来一次性投入的状态，变成了每年都要不断地增加投入的状态。由此所带来的行业板块增量也将非常迅速。因此苏文杰认为环保领域未来也有广阔空间。
对于如何掘金碳中和赛道，苏文杰也在会上介绍了自己的投资思路“守正出奇”。其中“正”包含两方面，一是不考虑宏观背景，仅从个股角度出发，计算合理的风险收益比长期持有；二是从中观比较出发，选出靠谱的行业，从中选择更有成长性的公司进行配置。“奇”则是从中观比较出来的行业，配置一些Beta属性比较强的个股。
依托守正出奇的投资框架，苏文杰管理产品穿越牛熊表现突出。据基金2022年四季报数据统计，截至2022年末，苏文杰管理的嘉实资源精选股票基金A 成立以来收益率 142.65%，超额收益高达103.55%。同时该基金在海通证券2023年2月末，近三年基金排名中，位列全市场同类产品前3%，并获得三年期5星评级。
本文来源：财经报道网
