2022年4季度，受外需回落、消费增长乏力、地产低迷等因素影响，我国经济增速较上一季度有所回落，但仍好于预期。面对风高浪急的国际环境和艰难繁重的国内改革发展稳定任务，我国经济显现出较强韧性，2022年4季度GDP增长2.9%，全年增长3.0%，经济总量再上新台阶。2022年作为资管新规正式实施的元年，信托业在稳固转型成果的基础上加快改革步伐，融资类及通道类业务持续压降，资产投向不断优化。未来在监管引导下，信托公司将围绕新业务分类方向，积极推进业务转型，防范化解风险，坚守风险合规底线，走好中国特色金融高质量发展之路，为中国式现代化贡献信托力量。
一、信托资产规模企稳回升，行业资本实力总体稳定
信托资产规模呈回升趋势，结构持续优化
在全行业“稳字当头、稳中求进”的总基调下，2022年4季度信托资产规模延续了本年度以来企稳回升的发展趋势。截至2022年4季度末，信托资产规模为21.14万亿元，同比增长5893.44亿元，增幅为2.87%；环比增长649.67亿元，增幅为0.31%；相较于2017年4季度的历史峰值，2022年4季度信托资产规模下降19.46%。
图1 信托资产规模变动情况
数据来源：根据中国信托业协会公开数据整理
行业资产来源结构进一步优化，但优化幅度较上一年度有所放缓。截至2022年4季度末，集合资金信托规模为11.01万亿元，同比增长4205.94亿元，增幅为3.97%；环比增长720.87亿元，增幅为0.66%；占比达到52.08%，同比增长0.55个百分点。单一资金信托规模为4.02万亿元，同比下降3940.51亿元，降幅为8.92%；环比下降546.31亿元，降幅为1.34%；占比为19.03%，同比下降2.46个百分点。管理财产信托规模在4季度末为6.11万亿元，同比增长5628.06亿元，增幅为10.15%；环比增长475.11亿元，增幅为0.78%；占比为28.89%，同比上升1.91个百分点。自资管新规以来，信托资产结构整体呈现“两升一降”趋势，集合资金信托持续上升，管理财产信托长期来看实现规模增长，而以通道类业务为主的单一资金信托则持续压降。
图2 信托资产按来源分类的规模及占比
数据来源：根据中国信托业协会公开数据整理
从信托资产功能分布来看，行业资产功能结构亦处于转型调整之中。截至2022年4季度末，作为信托业重点转型领域的投资类信托，规模达到9.28万亿元，同比增长7821.23亿元，增幅为9.20%；环比增长646.34亿元，增幅为0.70%；占比达到43.92%，同比增长了2.55个百分点，延续了上一季度的首位占比。监管部门要求压降的融资类信托规模为3.08万亿元，同比下降5047.29亿元，降幅为14.10%；环比略有上升，增长规模为5.79亿元，增幅为0.02%；占比为14.55%，同比下降了2.87个百分点。事务管理类信托规模为8.78万亿元，同比增长3119.55亿元，增幅为3.68%；环比下降了2.47亿元，降幅为0.003%；占比为41.53%，同比上升了0.33个百分点。相较于2017年4季度峰值，事务管理类信托降幅达到43.90%，通道类业务压降成果较为显著。
图3 信托资产按功能分类的规模及占比
数据来源：根据中国信托业协会公开数据整理
资本实力保持稳定，结构相对稳固
信托行业资本实力增长进入平稳期。2022年4季度末，信托业固有资产总额为8742.32亿元，同比下降10.64亿元，降幅为0.12%；环比上升179.44亿元，增幅为2.10%。就所有者权益而言，总额达到7178.66亿元，同比增长145.47亿元，增幅为2.07%；环比增长91.41亿元，增幅为1.29%。
图4 信托业固有资产总额、所有者权益总额变动情况
数据来源：根据中国信托业协会公开数据整理
行业固有资产中投资运用持续占据主导地位。截至2022年4季度末，固有资产投资规模为7048.31亿元，同比增长62.39亿元，增幅为0.89%；环比增长6.53亿元，增幅为0.09%；占比达到80.62%，同比增长0.81个百分点，2022年度投资运用占比均位于80.00%以上。货币资产规模为548.44亿元，同比下降103.70亿元，降幅达到15.90%；环比增长135.91亿元，增幅为32.95%；占比为6.27%，下降1.18个百分点。固有资产贷款规模为597.61亿元，同比下降45.43亿元，降幅为7.06%；环比下降31.12亿元，降幅为4.95%；占比为6.84%，同比下降0.51个百分点。
图5 信托业固有资产主要运用方式的规模及占比
数据来源：根据中国信托业协会公开数据整理
所有者权益构成基本保持稳定。实收资本作为所有者权益最主要的构成部分，其规模自2020年2季度以来一直保持增长状态。截至2022年4季度末，行业实收资本规模达到3315.95亿元，同比增长59.66亿元，增幅为1.83%；环比增长16.16亿元，增幅为0.49%；占比为46.19%，同比下降0.11个百分点。信托赔偿准备为371.59亿元，同比增长25.32亿元，增幅为7.31%；环比增长16.25亿元，增幅为4.57%；占比为5.18%，同比增长0.25个百分点。在信托项目风险持续暴露的背景下，信托赔偿准备的增加有利于各公司应对项目风险。未分配利润为1896.67亿元，同比下降40.06亿元，降幅为2.07%；环比下降46.73亿元，降幅为2.40%；占比为26.42%，同比下降1.12个百分点。
图6 信托业所有者权益主要构成的规模及占比
数据来源：根据中国信托业协会公开数据整理
二、行业营收压力加大，持续盈利能力面临考验
经营收入降幅扩大，投资收益出现负增长
截至2022年4季度末，信托业累计实现经营收入838.79亿元，同比2021年4季度末1207.98亿元下降369.20亿元，降幅30.56%。在前两季度同比降幅持续收窄的情况下，4季度末累计经营收入同比降幅较2022年1季度扩大2.31个百分点，行业持续面临经营压力。2022年4个季度的经营收入分别为205.15亿元、268.31亿元、200.06亿元、165.26亿元，4季度经营收入环比下降17.39%，较3季度环比降幅25.44%有所收窄。
经营收入下降的原因在于固有业务和信托业务收入不同程度的下滑，其中以投资收益大幅下降尤为明显。从固有业务收入来看，2022年4季度末的投资收益为79.27亿元，同比下降73.52%，降幅明显。投资收益方面，2022年4个季度的投资收益分别为43.42亿元、77.23亿元、40.68亿元、-82.06亿元。投资收益大幅下降主要原因是2022年股市波动较大叠加年尾债市深度调整，导致信托公司公开市场证券投资收益和金融机构股权投资的分红收益下降明显。2022年4季度末累计实现利息收入53.79亿元，同比下降13.96%。利息收入方面，2022年4个季度的利息收入分别为13.75亿元、14.84亿元、12.76亿元、12.44亿元，各季度收入情况基本保持稳定。
信托业务收入方面，2022年信托业务收入722.72亿元，同比下降16.81%。2022年4个季度的信托业务收入分别为191.68亿元、176.59亿元、179.46亿元、174.98亿元。2022年4季度末，信托业务收入在经营收入中占比86.16%，较2021年4季度末71.92%有大幅提高，同时较2季度77.78%和3季度81.32%也有所上升，但仍低于1季度93.43%。
图7 信托业经营收入主要构成
数据来源：根据中国信托业协会公开数据整理
净利润持续走低，利润增速连续下降
2022年4季度末，信托业累计实现利润总额362.43亿元，同比下降39.76%，降幅高于经营收入降幅近10个百分点。分季度利润看，2022年4个季度利润分别为123.84亿元、156.37亿元、102.79亿元、-20.58亿元。2022年4季度末信托业人均利润122.14万元，同比2021年4季度末的199.22万元下降38.69%，净减少77.08万元。2022年4个季度的人均利润分别为42.72万元、56.98万元、40.60万元、-18.16万元。利润持续呈现负增长的原因主要来自于信托业务收入的大幅下滑和投资收益的持续缩水。另外，近年来信托行业正步入创新转型深水区，新旧动能转换阶段系统建设和团队人员配置的成本费用明显上升，也在一定程度上稀释了净利润水平。
图8 经营收入与利润总额当年累计值及其同比增速
数据来源：根据中国信托业协会公开数据整理
三、资金结构持续优化调整
资金投向结构持续调整
截至2022年4季度末，资金信托规模为15.03万亿元，同比增长0.03万亿元，增幅0.18%；环比增长0.12%，自2022年1季度以来连续三个季度环比保持正增长。
1、传统信托业务规模进一步下降
投向工商企业、基础产业、房地产领域的规模和占比进一步下滑。一是工商企业仍是资金信托的重要投向领域。截至2022年4季度末，投向工商企业的资金信托余额为3.91万亿元，同比下降6.09%，环比下降1.14%；工商企业信托资金占比为26.00%，同比下降1.73个百分点，环比下降0.33个百分点。二是基础产业占比有序下降。截至2022年4季度末，投向基础产业的资金信托余额为1.59万亿元，同比下降5.54%，环比下降2.07%；基础产业信托占比为10.6%，同比下降0.64个百分点，环比下降0.24个百分点。三是房地产信托资金同比降幅超30%。截至2022年四季度末，投向房地产的资金信托余额为1.22万亿元，同比下降30.52%，环比下降4.44%；房地产信托占比为8.14%，同比下降3.60个百分点，环比下降0.39个百分点。受房地产市场暴雷事件频发的影响，2022年末投向房地产的信托资金同比降幅超三成。但在政策的持续推动下，房地产市场开始趋稳，2022年4季度的房地产信托资金环比降幅有所收窄，房地产信托风险将稳步缓释。
2、非标转标趋势显著
投向证券市场、金融机构的规模和占比持续提升。一是投向证券市场的信托资金快速增长。截至2022年4季度末，投向证券市场的资金信托余额为4.36万亿元，同比增长1万亿元，同比增幅29.84%，环比增幅4.21%；证券市场信托资金的占比在2022年4季度末升至峰值，为28.99%，同比上升6.62个百分点，环比上升1.14个百分点。现阶段，做大做强做优证券市场类信托业务已基本成为行业转型共识，资金配置由非标类资产向标准化资产转移的趋势进一步凸显。二是投向金融机构的信托资金稳步增长。截至2022年四季度末，投向金融机构的资金信托余额为2.01万亿元，同比增长7.79%，环比增长0.61%；金融机构信托资金的占比为13.39%，同比增加0.95个百分点，环比增加0.07个百分点。
图9 资金信托按投向分类的规模及占比
数据来源：根据中国信托业协会公开数据整理
资金运用结构逐步改善
从资金信托的资金运用方式来看，最主要的方式分别为交易性金融资产投资、贷款、可供出售及持有至到期投资，三者占比合计超80%。
资金信托运用方式的变化亦反映了信托业务转型的趋势。一是与2021年4季度同期对比，交易性金融资产投资占比实现了快速增长，同比增长20.43个百分点，反映信托投资功能的重要性正不断提升。二是运用方式为贷款的占比下降3.53百分点，反映传统的非标融资业务被进一步压缩。三是可供出售及持有至到期投资同比下降11.25%，宏观经济发展受阻引发投资环境恶化，一定程度上导致信托资产信用减值损失加大。此外，长期股权投资的占比下降3.56个百分点；买入返售占比、存放同业占比、其他占比分别下降0.75、0.87、2.20个百分点。
未来在新的信托业务分类指引下，信托资产的投资功能将得到进一步发挥，叠加全面注册制加速落地等因素，标品信托、股权投资信托等业务将迎来新的发展空间。
图10 资金信托各类运用方式占比的变化
数据来源：根据中国信托业协会公开数据整理
四、稳步践行高质量发展道路
2022年，信托业坚守受托人定位，回归信托本源，积极践行服务实体经济、防范化解金融风险的社会责任。未来，在监管引导下，信托公司将围绕新业务分类方向，积极探索业务转型，防范化解风险，坚守风险合规底线，走好中国特色金融高质量发展之路，为中国式现代化贡献信托力量。
“新分类”引领信托业回归本源
2022年12月，《关于规范信托公司信托业务分类有关事项的通知》对外公开发布，旨在厘清各类信托业务边界和服务内涵，引导信托公司以规范方式发挥信托制度优势，巩固治理成果，丰富信托本源业务供给。作为资管新规后信托业务分类的首份专门性监管文件，《通知》将信托业务分为资产管理信托、资产服务信托和公益慈善信托等三大类，并进一步明确细分小项，在一定程度上解决了信托业务分类维度多元、交叉混合的问题。就信托业而言，“新分类”是对回归本源的业务指引，一是明确了资产管理信托将适用资产管理的监管标准；二是推动资产服务信托在财富管理领域崭露头角；三是引导公益信托、慈善信托发挥信托在社会财富三次分配中的工具作用。对于信托公司而言，“新分类”的业务分类逻辑将进一步加速团队的专业化分工，进而重塑整个信托公司的组织架构和制度文化，为信托公司长效发展奠定坚实基础。
服务实体经济，促进经济增长
当前，在我国经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力的背景下，实体经济遭受到较大冲击。“二十大”报告提出“坚持把发展经济的着力点放在实体经济上”，要求金融机构坚守服务实体经济的主业主责，助力经济行稳致远。信托业作为金融业的重要组成部分，在展业过程中坚守服务实体经济、专业受托人的发展定位，从总量提升、结构优化、成本下降、风险防控多个维度发挥功能，在服务实体经济高质量发展上取得了新成效。同时，信托业积极创新服务实体经济的形式，以股权、债券、资产证券化等方式，实现资金高效配置，有力支持新兴产业领域创新发展。未来，我国信托业服务实体经济将呈现出差异化、专业化和精品化的趋势，信托公司将通过加快标品信托、财富管理等业务创新，进一步聚焦于实体经济发展的需求和痛点，以多元化资金给予实体企业全方位支持，全面满足实体经济投融资需求，助力实体经济的高质量发展。
顶层架构保障行业长期稳定发展
2023年3月，十四届全国人大一次会议表决通过了关于国务院机构改革方案的决定，明确组建国家金融监督管理总局。统一负责除证券业之外的金融业监管，强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，统筹负责金融消费者权益保护，加强风险管理和防范处置，这意味着此次金融监管机构改革从顶层架构上提升了监管合力。在中央多次强调“坚决守住不发生系统性金融风险底线”的指引下，以往监管模式弊端将逐步消解，各类型机构间的套利空间将被持续压降。这与信托业现阶段回归本源，去通道、非标资金池，压融资类信托的监管导向一致，信托公司持续朝着信托本源进发的长期趋势不会改变。在统一监管趋势愈发明朗的背景下，同业间和不同类型机构间的合作与竞争都将更加有序，信托业将加快业务创新发展，实现行业自身的高质量发展。
