就餐等位、停车排队……这是餐饮行业复苏的一个缩影。这种“疫后”消费的直观反弹现象，逐渐在全国蔓延。
“人间烟火气，最抚凡人心。”在漫长的一段特别时期之后，随着防疫政策调整推进，那些失去的线下消费正在回归。资本市场更为敏感，与消费相关的基金已经轰轰烈烈反弹了。
随着市场普涨告一段落，消费，这个曾经的王者，还能继续领跑吗？
消费板块崛起势如破竹
时间倒回到2022年11月15日。当天，国家统计局公布了10月经济数据。数据再一次没有超出市场预期，即便是拥有国庆黄金周的10月份，社会消费品零售总额4,0271亿元，同比下降0.5%，较9月继续回落3个百分。
人们感知更强的餐饮收入同比下降8.1%，较上月回落6.4个百分点。当时，国家统计局发言人在新闻发布会中表示，随着经济逐步恢复、居民就业改善、收入增加，消费保持恢复态势值得期待。
这不是一次纯打气式表态。随着去年11月以来防疫政策调整，消费板块的估值得到了刺激性修复。彼时的消费板块，颇有干柴之感，一旦触及些许刺激，消费板块有望首先迎来第一轮预期修复。
在防疫政策调整刺激下，市场预期先行，去年11月单月，消费细分行业全线上涨，食品饮料上涨16.61%、商贸零售涨幅14.29%等细分领域涨幅相对较大，跑赢了同期上证综指。
而且，这可能只是开始，2021年3月高点以来，申万消费指数经过长达两年的调整，最大回撤近40%。2022年12月以来虽实现一波上涨行情，但目前估值分位仅为近三年的13.86%，配置性价比较高。沉寂了两年的消费基金，市场关注度也再次提升。
领跑的他们靠什么助力？
最近，易方达张坤快速回血40%的业绩让投资者感知到消费基金的回暖速度。东财choice数据显示，自去年11月1日至2023年2月17日，消费主题基金中有77只涨幅超过20%。易方达张坤、肖楠、汇添富胡昕炜、银华焦巍等名将管理的消费基金强势上涨，一举收复前期失地。
事实上，最近表现好的基金的特质，除了消费回暖，还有港股反弹，创下多只基金反弹近40%以上的张坤就得益于这二者的反弹行情。2022年11月以来的这波行情中，港股类产品表现更强于消费基金，截至今年2月17日，全市场有25只港股类基金涨幅超过40%。
消费与港股的双重加持，让具备二者投资标的的基金迎来了好光景，也让具备港股投资经验的基金经理等来了港股投资价值回归的一天。在这些霸榜基金中，主动管理型产品对基金经理的港股与消费领域投资提出了考验。除易方达张坤、汇添富胡昕炜等市场知名度较高的基金经理外，天弘港股通基金的基金经理刘国江可谓是一枚宝藏。
刘国江是天弘基金大消费投资总监，深耕大消费领域多年，对很多细分行业有独到的深入研究。除了长期看好并持有优质的消费龙头如高端白酒等，刘国江还擅长前瞻挖掘消费优质公司，挖掘了纺织服装板块的安踏体育、李宁等牛股。
与市场上众多基金经理不同的是，刘国江入行即研究港股，深耕港股投资研究长达14年，还拥有7年基金管理经验。由刘国江管理的天弘港股通精选基金是主要投资于港股的基金，管理过程中多次前瞻挖掘港股优质标的。
以大家比较熟悉的港股公司海底捞为例，基金定期报告显示，海底捞在2019年二季度末位列天弘港股通精选基金前十大重仓股，刘国江一路持有，至2020年四季报仍在前十大重仓股之列，期间涨幅83.58%。2021年一季报时，海底捞即退出前十大重仓股，众多港股市场的精准投资可见他对消费与港股市场的把握能力。
港股与消费价值的双回归，让刘国江这位追求极致价值投资风格的基金经理可以更好发挥自己所长，他对优质公司要求十分苛刻，要求5年以上的“能见度”，认准后能够坚定长期持有，不会轻易受短期因素和市场波动影响，同时合理看待估值波动。
此外，由天弘股票研究总监兼资深基金经理于洋管理的天弘甄选食品饮料也表现十分突出。作为食品饮料的主动基金，其显著跑赢食品饮料指数：Wind数据显示，截至2月16日，天弘甄选食品饮料近3个月收益率达到17.03%、位列2960只股票型基金前50。自成立以来天弘甄选食品饮料收益率为22.33%，同期中证食品饮料指数的回报仅为3.00%。去年底的最新基金评级数据显示，天弘甄选食品饮料收益率位列晨星行业股票-消费基金一年期业绩排行榜前10%。银河证券数据显示，该基金近1年业绩表现在消费行业股票型基金中排名前5。
走出疫情，消费王者开启下半场
消费是A股长达十年的王者赛道，申万一级各行业中，过去5年、10年、15年、20年，食品饮料涨幅均排名第一。
在两年的下行中，消费板块已经来到了下行空间有底的价值区间。自防疫二十条到新十条这个过程中，消费估值开始显著修复。
今年春节期间，经济显示出强劲的复苏动能，修复斜率较高。今年春运客流量明显增加，旅游、电影等线下消费复苏明显。
根据公募四季报显示，公募对食品饮料的配置比例，依然位居行业第二。号称“聪明钱”的北向资金自去年底至今，也一直在买入食品饮料。尤其是今年1月份，北向资金净买入额已超过去年全年。
尽管市场对消费的修复还心存疑虑，毕竟复盘海外，疫情管控政策明确放松后消费从开始修复到完全修复基本上要经历3-4个季度时间。但中信证券认为，国内的修复周期会短于海外市场，在“扩内需、促销费的政策呼声之下，消费复苏是2023年明确的方向之一。结合疫情发展和考虑的低基数效应，消费有望在二季度步入改善通道。
天弘基金经理刘国江在2023年初即用“即将穿越黑暗隧道的尽头”表达他对消费板块的直白观点。他看到疫情常态化以来的种种表征，看到了社会生活即将重见光明。12月7日 “新十条”发布后，全国各地正陆续、快速达峰。重症病例总体可控，并未出现严重的医疗资源挤兑。
面对消费场景的回归，市场存在对“消费信心不足”长期复苏逻辑的担忧，但事实是，居民储蓄仍在提升，住户存款不断增加，最新央行数据显示，截至2022年12月末，存款增超26万亿元，这表明居民消费能力尚存，但出于对未来的担忧，会增加储蓄而减少消费。
久违的扩内需促消费政策密集出台，天弘基金经理刘国江认为，当前的消费复苏缺的不是钱而是信心，如何调动信心？第一是疫情自然修复，第二是政策的外生变量，这两者共同作用之下，未来消费资产的信心恢复可以期待。
天弘基金经理于洋表示，消费场景复苏带来2023年消费恢复；消费整体是经济后周期，2023年国内经济也将恢复，有望带来国民收入的提升，带来整体消费能力提升。消费行业依然是适合回调买入、长期持有的行业。目前的重点从消费场景复苏切换到找出并投资面向未来2-3年的好公司，2023年主动选股的优势会变大。
夺回失去的生意，消费行业和消费基金的崛起，或许只是开启了上半局。【来源：揭幕者】
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本文来源：财经报道网
