文/乐居财经 付魁
“泰鹏智能计划2023年登录北交所，届时泰鹏集团将成为肥城第一家主板上市企业。”这是董事长刘建三在肥城市新型工业化强市赋能研修班上透露的想法。
9月8日，北交所发布一则公告，“泰鹏智能符合发行条件、上市条件和信息披露要求。”这一结果，让刘建三的愿望将要成为现实。
山东泰鹏智能家居股份有限公司不是刘建三将要上市的第一家企业，在此之前，山东泰鹏环保材料股份有限公司就计划在深交所主板上市，而最终被终止上市。
泰鹏环保的董事长为刘建三，实际控制人除了刘建三外，还有王绪华、范明、王健、李雪梅、韩帮银、孙远奇。泰鹏智能的实际控制人也有这七人，唯一的区别就是多了石峰。
上述8人为泰鹏智能的实际控制人，这几人均为泰鹏智能股东泰鹏集团股东。而有意思的是，这8人中有多名亲属也为泰鹏集团的股东，尤其是刘建三，其配偶、配偶的妹妹和弟弟、配偶妹妹的配偶也均出现在泰鹏集团的股东阵营中，家族色彩较为浓重。
据了解，泰鹏智能是一家主要从事庭院帐篷的企业，其产品多销往境外。招股书显示，境外收入占比常年在9成以上。
高占比的境外收入，则对泰鹏智能的净利润产生影响，主要表现在汇兑方面。以2022年为例，其汇率对净利润的影响约为1600万元，而若不计算汇率对净利润的影响，泰鹏智能2022年的净利润与2021年相差无几。
家族色彩浓，股东阵容多为亲属
随着泰鹏智能上市，其股权结构也被披露出来。根据股权结构，泰鹏智能实际控制人共8人，多名实控人的亲属均为发行人股东。
招股书显示，泰鹏智能的大股东为泰鹏集团，持股比例为74.58%，第二大股东为刘建三，持股比例为6.91%，第三大股东为石峰，持股比例为4.43%。除以上三大股东外，范明、李雪梅、王绪华、王健、刘凡军、孙远奇、徐明均为前十大股东。
虽然刘建三是泰鹏智能的第二大股东，且是泰鹏集团的董事长，但实际控制人并不只是他一个。招股书显示，泰鹏智能的实际控制人为刘建三、石峰、范明、李雪梅、王绪华、王健、孙远奇、韩帮银。
以上8名实际控制人合计直接持有泰鹏智能16.94%的股份，并通过泰鹏集团间接持有泰鹏智能45.31%的股份，合计直接和间接持有62.25%的股份。在这8名实际控制人中，刘建三为泰鹏智能董事长、石峰为副董事长兼总经理、范明和王健为董事，李雪梅、王绪华、孙远奇和韩帮银未在泰鹏智能任职。
通过上述股权结构可以看出，泰鹏智能的实控人与其第一大股东存在一定关联，且有几人在泰鹏集团任职。
具体来看，刘建三泰鹏集团董事长，持股比例26.94%；石峰、王绪华、孙远奇均为泰鹏集团董事，持股比例1.90%、6.55%、1.57%；范明为泰鹏集团副董事长、总经理，持股比例8.17%；王健为泰鹏集团董事、财务负责人，持股比例为2.58%；李雪梅、徐明持有泰鹏集团6.44%、0.86%的股份。
不仅如此，泰鹏智能的实际控制人，同时还在泰鹏集团担任要职。
刘建三，其配偶为路梅，持有鹏程投资6.74%的股份；刘秋英系刘建三的妹妹，持有鲲鹏投资8.66%的股份；王健系刘秋英的配偶，持有泰鹏智能0.87%的股份和泰鹏集团2.58%的股份；路红系路梅的妹妹，直接持有鲲鹏投资3.24%的股份；路军系路梅的弟弟，直接持有泰鹏集团0.65%的股份。
其他实控人也有类似情况，杨琴系王绪华的配偶，持有鹏程投资1.20%的股份；李长海系李雪梅的弟弟，持有泰鹏智能0.15%的股份和鹏程投资2.25%的股份；郑明系孙远奇配偶的哥哥，直接持有鹏程投资2.25%的股份；董玉芬系徐明的配偶，持有鲲鹏投资1.28%的股份。
天眼查显示，鹏程投资和鲲鹏投资均为泰鹏集团的股东，持股比例分别为7.47%、7.44%。
外销占比超9成，兑换损益拉升净利
资料显示，泰鹏智能是一家专业从事庭院帐篷及其他户外休闲家具用品设计、研发、生产和销售的企业，主要产品包括硬顶帐篷、软顶帐篷和PC顶帐篷等庭院帐篷以及其他户外休闲家具用品。
其中，硬顶帐篷、软顶帐篷是泰鹏智能的主要收入来源。招股书显示，2020-2022年，泰鹏智能硬顶帐篷的营收分别为6552.59万元、1.31亿元、2.14亿元，占总营收的比重分别为22.93%、28.01%、52.80%；软顶帐篷的营收分别为1.41亿元、2.04亿元、1.42亿元，占总营收的比重为49.34%、43.56%、34.97%。
泰鹏智能的产品主要销往欧美等境外市场。数据显示，2020-2022年，泰鹏智能外销收入分别为2.71亿元、4.60亿元、3.97亿元，占主营业务收入的比重分别为94.89%、98.08%、97.86%，占比较高。
境外收入过高，大客户多数为境外企业。据了解，泰鹏智能的主要客户为劳氏、家得宝、沃尔玛等大型零售商，其中劳氏多年为泰鹏智能的第一大客户。数据显示，2020-2022年，向劳氏的销售金额分别为1.10亿元、1.56亿元、1.93亿元，占比分别为38.48%、33.32%、47.52%。此外，对沃尔玛、家得宝的销售占比也不低。
在此之下，泰鹏智能对大客户的依赖度较高，销售占比常年在七成以上。招股书显示，2020-2022年，泰鹏智能前五大客户的销售收入分别为2.14亿元、3.49亿元、3.12亿元，占当期主营业务收入的比例分别为74.73%、74.46%及76.94%，客户集中度较高。
据了解，泰鹏智能与外销客户的合作模式主要为ODM模式，由于这一模式，业内人质疑泰鹏智能未披露相应的境外资产，而这一质疑并不是空穴来风。
据肥城市政府披露，由泰鹏智能家居公司建设的美国威尔克斯伯勒海外仓、美国穆尔斯维尔海外仓、加拿大布谢维尔海外仓和德国古腾堡海外仓，目前运营正常、效果明显，2020年共带动外贸出口2300万美元，其中美国海外仓带动出口1200万美元，加拿大海外仓带动出口500万美元，德国海外仓带动出口600万美元。
根据上述信息可知，泰鹏智能在美国、加拿大和德国建设并运营4处海外仓，但泰鹏智能在招股书、问询回复等申请文件中始终未披露海外仓相关的信息。
另一方面，由于泰鹏智能的公司性质，其汇兑损益和出口退税对业绩产生一定影响。
在退税方面，2020-2022年，泰鹏智能收到的出口退税金额分别为2058.94万元、5604.62万元、3792.99万元。
在汇兑损益方面，直接影响泰鹏智能的净利润。以2022年为例，若按照2021年美元兑人民币汇率进行模拟测算，净利润将比2022年实际净利润减少1662.67万元。换句话说，2022年，泰鹏智能汇率波动对2022年净利润为正向影响。
招股书显示，2022年，泰鹏智能的营收为4.08亿元，同比下降13.56%；净利润为4409.47万元，同比增加65.47%。
负债率下降，资金缺口近三千万
除了面临营收下降的风险，泰鹏智能的负债情况也不太乐观。
招股书显示，2020-2022年，泰鹏智能的负债率分别为84.88%、82.19%、66.49%。2022年，泰鹏智能的负债率出现下降，与前两年相比，下降幅度不小。
负债率的下降与流动负债的减少不无关系。招股书显示，2022年，泰鹏智能的流动负债为2.14亿元，比2021年的3.27亿元减少约1.13亿元。而在流动负债中，泰鹏智能的应付票据下降最为明显。2022年，泰鹏智能的应付票据为3207万元，而在去年同期则为1.10亿元，减少了近8000万元。
对于应收票据的下降，泰鹏智能表示，2021年应付票据数额较大，主要系公司采购金额较大所致。2022年，公司基于债务偿付安排，清偿到期的应付票据和应付账款，导致应付票据下降。
另一方面，泰鹏智能清偿了部分银行贷款，在一定程度上缓解了泰鹏智能负债压力。但有部分银行贷款格外引人注意。
2020年和2021年，泰鹏智能为了从中国建设银行股份有限公司肥城支行、交通银行股份有限公司泰安分行等8家银行获取流动资金贷款，通过肥城市立兴机械加工中心、肥城市树玉电气焊加工部、肥城市一志商贸有限公司、山东盛伟金属制品有限公司进行无真实交易背景的贷款周转，上述贷款周转方为泰鹏智能供应商。
招股书显示，2020年和2021年，泰鹏智能通过前述供应商进行无真实交易背景的贷款周转金额分别为8400万元、4095万元。而由于相关贷款周转方均在收款当日或两个工作日内将收款资金转回给泰鹏智能，时间短暂，与转贷供应商未约定利息情况。目前，泰鹏智能已将上述涉及的银行贷款全部归还完毕。
不过，这一转贷行为并不符合《贷款通则》和《流动资金贷款管理暂行办法》的相关规定。泰鹏智能表示，上述行为已经得到纠正，不存在被处罚情形或风险，不构成重大违法违规，不会对本次发行上市构成重大法律障碍。
虽然泰鹏智能在上市前夕降低了负债率，但资金缺口却存在。
2022年，泰鹏智能的货币资金为3554万元，与2021年的9294.22万元相比，下降61.76%；短期借款为6000万元，一年内到期的非流动负债为194.43万元，短债合计为6194.43万元。可以看出，2022年，泰鹏智能的资金缺口为2640.43万元。
而此次上市，泰鹏智能拟募集资金1.2亿元，其中有3000万元将用于补充流动资金，用于补充流动资金的募集资金占比为25%，仅低于用于高端智能化户外家居生产线项目的8000万元。
