“冷冷清清……”，对于当前的锂盐市场交投，某市场一线贸易人士反馈称。
Wind数据显示，9月19日，国内电池级碳酸锂最新价为18万元/吨，距今年4月下旬17.65万元/吨的年内低点咫尺之遥。
据上述人士介绍，今年5月、6月终端需求持续阶段性好转，但是从7月份开始便开始明显转弱，锂价连续下跌至今，旺季不旺，“整体上看，库存压力依旧存在，下游备货节奏较慢。加上'双节'即将来临，市场也普遍预期锂价会进一步走低。”
需要指出的是，18万元左右的价位十分敏感，部分外采锂精矿加工的锂盐企业2022年成本甚至超过20万元，同时结合上半年这类企业成本表现来看，其生产成本较去年同期还出现了大幅上调。
成本、产品价格倒挂风险下，以上企业是否已经开始减产？
2022年“账面”生产成本超过17万元的江特电机，本周传出为宁德时代代工碳酸锂的消息，后续该消息获得了公司方面的部分核实。这也在情理当中，江特电机是半年报首家出现锂盐业务亏损的上市企业。
如此看来，在锂价年内二度考验，甚至是击穿部分企业成本线后，部分锂盐企业已经转为代加工，只是代加工的整体需求毕竟有限。
行业内部分化明显
一个月前，曾有期货机构作出预期“期货跌势会逐步放缓，而现货则会保持跌势，预计会提前来到20万元/吨左右的水平，但跌破前期低点的难度较大。”
如今，碳酸锂现货价格正处于跌破前期低点的关键节点，这可以从多个价格样本进行观察。
一个是上述Wind采集的上海有色金属现货价格，第三方机构统计的碳酸锂市场均价距4月下旬低点不足4000元。
另一个是散单市场的成交价格，“上半年工业碳酸锂最低跌到13万元左右，现在维持在15万元左右。”前述锂盐贸易环节人士介绍称。
她还反馈，与上半年市场低点相比，近期锂价下跌幅度显得“理智”一些，“上半年都是1万到大几千的下跌，现在是2000元、3000元的试探性下跌，锂盐厂也变得理智一些，有利润就生产，没有利润就做代加工，近期业内也在流传多家江西锂云母企业为宁德时代代工的消息。”
对此江特电机回应媒体时也表示，“公司有做代工业务，把矿石给我们，代工成碳酸锂产品。是否给宁德时代做代工不方便透露，如果有需要会进行公告。”
需要指出的是，与其他原材料行业不同，锂盐行业因提锂路径、原料自供比例等因素，各家企业成本差异巨大。
本报此前就12家上市公司2022年年报数据测算结果显示，锂盐行业平均生产成本为12.44万元/吨，较2021年时出现了非常明显的上涨。
其中，第一梯队，就是盐湖股份、藏格矿业，成本3万元/吨左右；第二梯队，永兴材料、天齐锂业，原料100%自给的矿石提锂行业龙头，成本5-6万元；第三梯队，盛新锂能、中矿资源、赣锋锂业，原料部分自给，成本在10-15万元。
生产成本最高的，是原料全部或者绝大部分外采的锂盐企业，企业经营风险敞口更大，面对锂盐价格大幅波动的同时，其成本端也会跟随进口矿价格不断变化。
结合上半年锂精矿和相关上市公司定期报告来看，多家外采锂精矿锂盐企业出现了“成本增幅远大于营业增幅”的情况。
这意味着，今年上市公司锂盐整体生产成本可能会较2022年进一步上升。
也正是因为以上行业内生产成本“头尾”相差巨大的原因，当碳酸锂跌到18万元/吨时，一部分企业已经发生亏损，而另一部分具备资源优势的企业却可以继续保持50%，甚至是70%以上的毛利率。
在近期锂价下跌过程中，各家锂盐企业的生产情况也出现了明显差异。
对此江西一家云母提锂龙头企业人士9月19日表示，公司生产成本优势十分明显，去年新投产的产能下游客户也已经锁定，所以目前生产、库存情况相对稳定，基本没啥库存，“公司当前策略是有赚的就会稳定生产，不会囤货来赌行情。”
三季报业绩再承压
对于以上行业形势演变，此前业内也有预期。
今年3月锂价跌破35万元/吨时，本报曾报道指出，“随着锂盐价格的快速杀跌，行业内部上市公司盈利能力将出现明显分化……整个行业，也将从集体盈利转向到成本比拼的新阶段。”
不过，覆巢之下无完卵。
盐湖提锂、“一体化”矿石提锂企业，虽然短期可以继续保持较好利润率，抵御锂价下跌的能力更为突出，但后续业绩增长难度巨大，盈利持平或者小幅下跌便已经是非常理想的状态了，这在8月末披露完毕的半年报中已经获得有效验证。
根据Wind数据统计可知，2023年上半年，国内电池级碳酸锂和氢氧化锂均价分别为33.3万元/吨和35.7万元/吨，同比下降23.6%和13.1%。
反观相关上市公司调价机制，不少企业销售价格便是与上海有色、亚洲金属网等第三方商品资讯机构采集的市场均价相挂钩，以上市场均价下跌直接导致相关企业销售价格、利润空间下降。
于是，纳入Wind锂矿板块的19家涉及锂矿、锂盐类上市公司，今年半年报利润总额出现39.44%的下降。
其中，披露毛利率数据的12家样本公司，除中矿资源、川能动力实现毛利率同比增长外，其余10家毛利率全部下降。前述承认“代工”的江特电机，锂盐毛利率更是下降82.54个百分点至-4.3%。
以上逻辑放在当前同样适用，三季度锂盐企业经营将再次承压。
仅以碳酸锂为例，三季度至今市场均价小幅低于二季度，大幅低于2022年三季度。
考虑到相关公司业绩变动与以上锂价走势保持高度一致，所以接下来披露的三季报上市锂盐企业盈利很可能会出现环比、同比下降的情况。
能够实现增长的企业则属于少数个例，比如自有矿产能释放带动自身成本下降等情况。
而就中长期市场预期来看，暂时也难以看到转机。
截至9月19日，广期所上市的碳酸锂期货各个合约虽然都维持在15万元/吨以上，但是就远期价格曲线来看，呈现出非常明显的“近强远弱”格局，市场看衰远期锂价特征明显。
接下来，市场只能寄希望需求端的大幅改善，或者是锂价快速杀穿行业平均成本线所带来供给侧产能出清。
不过，从近几年锂盐行业的新增产能规模，以及其他大宗原材料行业的经验来看，价格下跌引发的产能出清是一个长期和缓慢的过程，无法一蹴而就。
